3 2 0 2 / 4 n e g ö m r e v r e m h e n r e t n U n o i t i d e r e m h e n r e t n U 4 Unternehmervermögen Know-how für den Mittelstand Weitere Informationen zum Thema finden Sie unter: www.unternehmeredition.de Dezember 2023 9,80 Euro Finanzierung – Nachfolge – Vermögen Anlegen für die Ewigkeit Stiftungen als Vorbild für das Unternehmervermögen? Mit den Besten wachsen Wie Koenig & Bauer die Druckbranche revolutioniert Seite 18 Barfuß in die Zukunft Vivobarefoot öffnet neue Shops in Deutschland Seite 22 Völlig losgelöst Mecklenburger Metallguss setzt Erfolgskurs fort Seite 62

Eva Rathgeber Redaktionsleitung Unternehmeredition Editorial Vermögen schützen in schwierigen Zeiten Liebe Leserinnen und Leser, geopolitische Konflikte, eine nach wie vor hohe Inflation, steigende Zinsen und eine sogar rückläufige Gesamt- wirtschaft − in unsicheren Zeiten wie diesen, in denen das Geld immer mehr an realem Wert verliert, kommt dem Thema Vermögenserhalt eine beson- dere Bedeutung zu. Gerade Unterneh- mer denken dabei an die nächsten Ge- nerationen und wünschen sich, dass das eigene Lebenswerk fortbesteht, damit die Früchte der unternehmeri- schen Tätigkeit auch noch Kindern und Enkelkindern oder potenziellen Nachfolgern zugutekommen. Was aber tun in einem Umfeld nicht enden wol- lender multipler Krisen, in dem der re- ale Werterhalt als unlösbare Mammut- aufgabe erscheint? Der Kapitalmarkt ist und bleibt eine gute Adresse, um sein Geld anzulegen, doch auch er ist in diesen Zeiten ange- spannt und schwächelt. Versagen klas- sische Formen der Geldanlage, sind al- ternative Wege gefragt, wie das Inves- tieren in Private Equity, Gold, Immobi- lien oder Infrastruktur. In dieser Aus- gabe stellen wir Ihnen eine Reihe in- novativer Anlageideen vor. Erfüllen gemeinnützige Stiftungen den Zweck, das unternehmerische Er- be für die Ewigkeit zu bewahren? Die- ser Frage gehen wir in der Titelge- schichte nach und untersuchen auch, inwieweit Unternehmer, wenn sie kei- ne eigene Stiftung gründen wollen, dennoch von deren Konzepten und Methoden lernen können (ab S. 6). „Überrenditen mit Monopolen“ – so lautet das Credo der Alpha Star Aktien- fonds. Seine Manager suchen Unter- nehmen aus, die in ihrem Bereich eine marktführende Stellung haben und so- mit den Vorteil genießen, dass sie ihre Position unabhängig von Markttrends weiter ausbauen können und immer wertvoller werden (S. 40). Wer in Wachstumsmärkte inves- tiert, kann eigentlich nichts falsch ma- chen, oder? Investieren in Fettleibig- keit – klingt komisch, ist aber gerade voll im Trend! Denn Übergewicht und Fettleibigkeit haben global betrachtet eine nie dagewesene Dimension er- reicht, mit steigender Tendenz (S. 42). Gegebenenfalls lohnt sich auch ein Investment in erfolgreiche börsenno- tierte Beteiligungsunternehmen, die ihr Wachstum durch diversifizierte Unternehmensökosysteme vorantrei- ben und deren Erfolge maßgeblich von der Managementleistung und der Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells abhängen (S. 46). Lassen sich illiquide Vermögens- werte digital vertreiben und managen? Über eine blockchainbasierte Multi- Asset-Plattform können unterschiedli- che Sachwerte, darunter Immobilien, Kunst, Wein, Diamanten, Oldtimer und sogar Musikinstrumente, flexibel gehandelt werden (S. 48). Warum nicht die Natur als Vermö- genswert sehen und sie entsprechend schützen, aber vor allem davon profi- tieren, zum Beispiel über den Kauf freiwilliger CO2-Zertifikate. Mit den daraus resultierenden Einnahmen können Projektentwickler wie etwa Waldbesitzer einen Teil ihrer Ausga- ben für die Entwicklung eines Projekts – etwa eine Wiederaufforstung – finan- zieren (S. 52). Eine interessante Alternative bieten auch Investitionen in Private-Debt-Se- condaries, ein Markt, der in den letz- ten fünf Jahren stark gewachsen ist und weiterhin hohe Wachstumsraten und attraktive Renditen verspricht (S. 54). Für manch einen bietet vielleicht auch unser Musterdepot die geeignete Lösung. Es besteht aus sieben ausge- wählten Fonds, die für Unternehmer interessant sein könnten – zum einen, weil sie in ihresgleichen, also in Unter- nehmen investieren, die von Familien geführt sind; zum anderen, weil sie ei- nen Ansatz verfolgen, bei dem Vermö- gensverwalter mit ihrem eigenen Ver- mögen investiert sind (S. 64). Welchen Weg man auch geht − Mi- schung und Streuung sind der Schlüs- sel zum Erfolg. Dadurch wird das ge- samte Portfolio stabiler, auch wenn ein Asset einmal schwächere Phasen durchmacht. Wichtig ist in diesen Zei- ten aber vor allem eines: Durchhalten und entspannt bleiben! In diesem Sinne wünschen wir Ihnen erholsame Feiertage und eine spannende Lektüre! Eva Rathgeber rathgeber@unternehmeredition.de 4/2023 Unternehmeredition | 3

t o o f e r a b o v V © i : o t o F Barfußschuhe auf Erfolgskurs in Deutschland Der Gründer und CEO von Vivobarefoot verrät spannende Details zur Familiengeschichte und Unternehmensstrategie Seite 22 FALLSTUDIEN VERMÖGEN 56 Kapitalspritze für schnelleres 64 Suche nach der Quadratur des Wachstum Bessere Bedingungen durch Eigenkapitalfinanzierungen der MBGen, Alexander Görbing Kreises Unternehmeredition Musterdepot legt seit September um 1,1% zu, Falko Bozicevic 57 „Die Aussichten sind wichtig“ 68 Bringt die neue Förderung nur für Interview mit Dr. Steffen Huth, Geschäftsführer, BMH, und Gunnar Giese, Geschäftsführer, MBG Sachsen-Anhalt 60 Durch Sammelklagen bessere Erfolgsaussichten vor Gericht Advofund AG ermöglicht Betroffenen die gemeinsame Durchsetzung von Ansprüchen, Alexander Görbing 61 “Wachstum soll ermöglicht 62 werden“ Interview mit Thomas Stewens, Vorstand, BankM Immer eine Handbreit Wasser unterm Kiel Mecklenburger Metallguss setzt ihren Erfolgskurs trotz Krisen fort, Torsten Holler 63 „Das Management vor Ort sollte aktiv einbezogen werden“ Interview mit Dr.-Ing. Lars Greitsch, Geschäftsführer, Mecklenburger Metallguss Besserverdiener Vorteile? Beteiligungsprogramme erhöhen Chancen für alle Beschäftigten, Dr. Heinrich Beyer EXPERTENVERZEICHNIS UNTERNEHMERVERMÖGEN 70 Alpha Star 71 AURETAS family trust 71 BAGUS Capital 72 BB Biotech 72 DJE Kapital 73 FINVIA Family Office 73 GENERALI Investments Partners 74 Haberger Asset Management 74 Hansen & Heinrich 75 Matador Secondary Private Equity 75 SALUTARIS Capital Management 76 SOLUTIO Inhaltsverzeichnis 7 Fragen an Martin Semmelrogge Warum sich der Schauspieler zu Underdogs hingezogen fühlt Seite 82 l d o h n o r B s u k r a M © : o t o F UNTERNEHMEREDITION ONLINE Liebe Leser, dieses Symbol weist Sie auf zusätzlichen Inhalt im Internet hin. Das komplette Heft ist als E-Magazin online zu lesen: www.unternehmeredition.de Kontaktieren Sie uns auf LinkedIn: www.linkedin.com/company/ unternehmeredition.de SERVICE 3 Editorial 16 Nachrichten 34 Unternehmeredition Netzwerk 77 Unternehmen und Nachrichten 78 Eventrückblick 79 Eventkalender 80 Buchtipp 81 Unternehmensverzeichnis/ Impressum 82 Martin Semmelrogge „Grenzgänger sind mir sympa- thischer als die Schöngefönten“ 4/2023 Unternehmeredition | 5

Mit dem Begriff „Stiftung“ wird häufig Gemeinnützigkeit assozi- iert. 2022 wurde in Deutschland die Marke von 25.000 gemeinnützigen Stiftungen durchbrochen, pro Jahr kommen etwa 600 bis 900 neue hinzu. Bekannt sind vor allem die traditions- reichen Sozialstiftungen wie die Fugge- rei in Augsburg, das Bürgerspital in Würzburg oder die Vereinigten Hospiti- en in Trier. Welche Stiftung nun die äl- teste ist, lässt sich nicht exakt bestim- men. Experten wie Dr. Rupert Graf Strachwitz von der Maecenata Stiftung sehen die Bürgerspitalstiftung in Wem- ding in Bayern, deren Wurzeln in das 10. Jahrhundert reichen, in dieser Rol- le. Seit 1945 dominieren bei den Neu- gründungen die gemeinnützigen Stif- tungen bürgerlichen Rechts, wie sie et- wa von Unternehmern gewählt werden, um das Lebenswerk zu sichern und in die Zukunft zu wirken. Beliebt ist ebenfalls die sogenannte Familienstiftung. Sie dient keinem ge- meinnützigen Zweck, sondern gewähr- leistet den grundsätzlichen, langfristi- gen Zusammenhalt des Familienver- mögens und die Versorgung der Famili- enmitglieder über mehrere Generatio- nen hinweg. Familienmitglieder kön- nen durch erwirtschaftete Erlöse des Stiftungsvermögens Zuwendungen er- halten. Diese Konstruktion garantiert zudem, dass die Kontrolle über das Fa- milienunternehmen erhalten bleibt. Rückübertragung ausgeschlossen Eine Familienstiftung ist also eine mit Vermögen ausgestattete Instituti- on, die dauerhaft dem Interesse einer Familie dient. Wichtig ist dabei: Die Stiftung übernimmt das Vermögen – ei- ne Rückübertragung ist ausgeschlos- sen. Eine Familienstiftung ist selbst- ständig und gehört sich selbst; es gibt keine Mitglieder, Gesellschafter oder Aktionäre. Sie besteht aus einem Ver- mögen und einer Satzung. Die Satzung stellt gewissermaßen die zentrale Macht der Stiftung dar, weswegen ihrer Erstellung größtmögliche Aufmerk- samkeit zukommen muss. In ihr erfolgt die Festlegung des Zwecks, der Begüns- tigten (Destinatäre), der Höhe der Be- günstigungen und viele weitere Rege- lungen. Da der zentrale Gedanke jeder Stif- tung im Stifterwillen zu sehen ist, sind Änderungen insbesondere nach Able- ben des Stifters praktisch kaum um- setzbar. Das Gleiche gilt, wenn sich die Stiftungsgründung aus einem Testa- ment ergibt. Die Gründung zu Lebzei- ten wird daher als vorteilhaft gesehen, da der Stifter mit Stiftungsbehörde und Finanzamt interagieren kann und als Vorstand mit von ihm ausgewählten Personen die Stiftung lenken kann. Das Vermögen kann wie bei gemein- nützigen Stiftungen auch aus liquiden Assets wie Bargeld oder Wertpapieren bestehen. Häufig sind es auch Immobi- lien, Unternehmensanteile, Wald/ Ackerland oder Sammlungen, etwa Kunst, Uhren, Wein oder Oldtimer. Die Destinatäre stehen in einem mindes- tens verwandtschaftlichen Verhältnis zum Stifter. Destinatäre können Zuwen- dungen aus den laufenden Erträgen, et- wa Mieten, Dividenden oder Unterneh- mensgewinnen, erhalten. Dabei bietet die Familienstiftung steuerliche Vortei- le, die allerdings etwa bei Freibeträgen an strenge Vorgaben gebunden sind. Grundsätzlich ist eine Familienstiftung aber steuerpflichtig (siehe Infokasten). Stiftungsmantel lässt Unternehmen genügend Spielraum 90% aller Stiftungen sind gemeinnützi- ger Natur. Mit einer gemeinnützigen Stiftung können Unternehmer nicht nur den Fortbestand des Unterneh- mens sichern, sondern auch ihr Le- benswerk. Der Bundesverband Deut- scher Stiftungen hat in einer Untersu- chung die häufigsten Motivationen der Stifter ergründet. „Der Gesellschaft et- was zurückgeben“, „etwas bewegen wollen“, „Menschen helfen, denen es nicht so gut geht“, „ein konkretes Pro- blem bekämpfen“ oder „das Leben bei mir im Ort attraktiver machen“ waren die häufigsten Formulierungen. Im sogenannten Stiftungszweck ma- nifestiert sich das folgendermaßen: Unternehmervermögen Titel 46% der gemeinnützigen Stiftungen verfolgen soziale Zwecke, 33,1% haben sich Bildung und Erziehung verschrie- ben, 10% engagieren sich im Denkmal- schutz, die übrigen Stiftungen verfol- gen eine Vielzahl von Themen, wobei Umweltfragen (Tierschutz, Klima, Bio- diversität) einen wachsenden Anteil einnehmen. Besteuerung von Familienstiftungen Das Stiftungsgeschäft und die damit einhergehende Übertragung von Vermögenswerten lösen Schenkung- steuer aus. Die Besteuerung richtet sich nach dem Verwandtschaftsgrad zwischen Stifter und Destinatären. Begünstigte der Steuerklasse I (Ehe- partner und direkte Abkömmlinge) können dabei einen Freibetrag von bis zu 500.000 EUR (Ehepartner) beziehungsweise 400.000 EUR (Kinder und Enkel) geltend machen, Begünstigte der zweiten und dritten Steuerklasse dagegen nur bis zu 20.000 EUR. Solche hohen Freibe- träge können außerdem nur im Rah- men der Stiftungsgründung in An- spruch genommen werden. Spätere Zustiftungen unterliegen der Steuer- klasse III. Familienstiftungen unterliegen einer Körperschaftsteuer von 15%, die Nutzung eines Freibetrags von bis zu 5.000 EUR ist möglich, der auch für die Gewerbesteuer gilt. Zur Kör- perschaftsteuer kommt außerdem die Erbersatzsteuer hinzu. Sie wird erhoben, um Umgehungstatbestän- de auszuschließen. Das Vermögen einer Familienstiftung wird alle 30 Jahre mit der Erbersatzsteuer belas- tet. Dabei wird ein fiktiver Erbfall an zwei Nachkommen angenommen, für den ein Freibetrag von je 400.000 EUR pro Kind geltend ge- macht wird. Der Steuersatz liegt dann zwischen 7% und 30%. Auch die Ausschüttungen an Destinatäre unterliegen grundsätzlich der Steu- erpflicht. 4/2023 Unternehmeredition | 7

Brückenbauer für den Mittelstand (E-)MAGAZIN – ONLINE – EVENT – NETZWERK Unsere Mission: Familienunternehmen sind das Rückgrat der deut- schen Wirtschaft. Wir bieten als Plattform Lösungen, Netzwerke und Wissen für die Unternehmensfinanzierung. Wir tragen bei zur Lösung der Nachfolge problematik im Mittelstand. Wir stehen für den Erhalt von Unternehmervermögen für nachfolgende Generationen. Wir sind Brücken bauer für Unternehmer. Und wir verbinden Menschen. Premium-Partner 2023 www.unternehmeredition.de/premium-partner Finanzierung – Nachfolge – Vermögen3Unternehmensverkauf Know-how für den MittelstandWarum der Mittelstand verkauft Warum der Mittelstand verkauft und nicht an die Börse gehtund nicht an die Börse gehtM&A schlägt IPOM&A schlägt IPOSeptember 2023 9,80 Euro Weitere Informationen zum Thema finden Sie unter:www.unternehmeredition.deStark unter Strom Die uesa Group wächst durch ÜbernahmenSeite 80Gasfrei auf der StraßeWie Knaus Tabbert die Zukunft plantSeite 20Sicher im NetzDynamik bei Anbietern von Cybersecurity Seite 82

Wirkung im Rahmen der Armutsbe- kämpfung.“ Mit Investitionen in KiTas, Altenpfle- geheime oder andere soziale Immobili- en könnten Investoren auch gesell- schaftliche Verantwortung überneh- men. „Grundsätzlich sollte es das Ziel sein, ein ausgeglichenes und ausgewo- genes Portfolio zu besitzen. Je breiter das Portfolio aufgestellt ist, desto gerin- ger sind die zu erwartenden Schwan- kungen. Hierzu ist es weiterhin sinn- voll, unkorrelierte Assetklassen wie Immobilien, Mikrofinanz und Infra- struktur beizumischen“, so Homm. Viele Stiftungsfonds für die konkrete Umsetzung In der konkreten Umsetzung erfreuen sich Stiftungsfonds großer Beliebtheit. Als Merck Finck 1990 den ersten auch im Namen so betitelten Fonds auflegte, war dies eine Innovation – und in ge- wisser Weise stilprägend: Denn die sei- nerzeit gewählte Allokation von 70% Anleihen und 30% Aktien hatte über Jahrzehnte auch in Folgeprodukten weiterer Anbieter Bestand. Unterneh- mer können in der Regel gut in Stif- tungsfonds investieren, da es neben der Anteilsklasse für steuerbefreite Anleger stets auch eine Retail- oder bei größe- ren Anlagesummen eine institutionelle Tranche gibt. Heutzutage hat fast jeder Anbieter einen Stiftungsfonds im Ange- bot, fast ausschließlich als ausschütten- des Vehikel. Dies ergibt sich aus dem steten Liquiditätsbedarf für Stiftungen, um ihre Aktivitäten im Sinne des Stif- tungszwecks zu finanzieren. Anlage des Stiftungsvermögens in Prozent Mehr als die Hälfte der Stiftungen legt in Fonds und Festgeld an Fonds Festgeld Immobilien Aktien Unternehmensanleihen Unternehmensbeteililgungen 12,7 Staatsanleihen 8,6 Sammlungen 3,4 Sonstige 9,2 Quelle: Datenbank Deutscher Stiftungen; Stand: März 2021 26,8 22,1 19,9 54,3 51,6 Mehrfachnennungen möglich Unternehmervermögen Titel Grundsätzlich sollte jede Entscheidung auf den Rendite- und Risikoschätzungen pro Assetklasse beruhen und dar- auf, wie die einzelnen Asset- klassen miteinander korreliert sind. Britta Weidenbach Managing Partnerin, Auretas Zu den bekanntesten Vertretern die- ses Genres zählen die Stiftungsfonds von Bethmann, HAC, Spiekermann, Hansen & Heinrich, HVB, terrAssisi so- wie die Angebote der Commerzbank, Hamburger Sparkasse und von Beren- berg. Für eine Weiterentwicklung sorg- te der Frankfurter Aktienfonds für Stif- tungen von Shareholder Value Manage- ment. Fondsmanager Frank Fischer traf mit dem Fokus auf deutschen Small- und Mid Caps auf höchstes Inte- resse, da Stiftungen einen ausgeprägten Home Bias besitzen und sich mit Inves- titionen im deutschen Mittelstand sehr wohlfühlen. Nach immensen Mittelzu- flüssen wurde der Anlagekosmos ver- breitert, um das Fondsvolumen von mehr als 1 Mrd. EUR sinnvoll allokieren zu können. Es handelt sich hierbei um einen vermögensverwaltenden Value-Aktienfonds mit dem Ziel, kapi- talmarktähnliche Renditen bei gleich- zeitig deutlich geringerer Volatilität zu erwirtschaften. Der Fonds betreibt ein stringentes Risikomanagement. Dabei wird das Aktienexposure in einer Band- breite zwischen 40% und 100% aktiv gesteuert. Dadurch werden Schwan- kungen des Aktienmarkts abgefedert; gleichzeitig ist so in Korrekturphasen die Möglichkeit zur antizyklischen Ka- pitalanlage gewährleistet. Zusätzlich können Indexfutures oder Optionen zur Absicherung des Aktienportfolios zum Einsatz kommen. Das Ausschüt- tungsziel von je 1,5% des Net Asset Value (NAV) zweimal per annum konn- te bisher jedes Jahr problemlos erfüllt werden. Aktuell reduziert Fischer die Positio- nen in Big Tech: „Mit dem Rückzug aus den Big Techs entgehen wir auch dem ‚Most Crowded Trade‘. Das ist jenes Marktsegment, in dem sich aktuell die meisten Investoren tummeln. In bei- den Fällen gilt: Wenn irgendwann alle gleichzeitig zum Ausgang drängen, kann es hektisch werden. Laut einer Umfrage der Bank of America unter in- ternationalen Portfoliomanagern ist der ‚Most Crowded Trade‘ für 55% der Befragten derzeit ‚Big Tech‘. Noch vor einem Monat waren lediglich 30% die- ser Ansicht. Demnach ist Vorsicht gebo- ten.“ 4/2023 Unternehmeredition | 11

Europäischer Stiftungsweingüter zum Beispiel gehören etwa 20 erste Adres- sen an, das Bürgerspital in Würzburg zählt nach Rebfläche gar zu den größ- ten Weingütern Europas. Die Zahl der Stiftungsbrauereien ist um ein Vielfa- ches höher, die Regensburger Spital- brauerei gehört mit 800 Jahren Ge- schichte zu den ältesten Einrichtungen. Der Besitz von Wald, Acker- und Weide- flächen sowie Gewässern und Fischer- eirechten, oft verbunden mit Gutshöfen und landwirtschaftlichen Produktions- betrieben, zählt ebenfalls zu den am meisten verbreiteten Assetklassen der Traditionsstiftungen. Und schließlich besitzen Immobilien seit jeher hohen Stellenwert im Stiftungsvermögen. Unternehmer, die über die gängi- gen Anlageformen hinaus den beson- deren Touch Ewigkeit in ihr Portfolio bringen wollen, sollten daher auch solche Assetklassen in Erwägung zie- hen. Das sind oftmals Opportunitäten, es werden infolge der Nachfolgeprob- Unternehmervermögen Titel Mit dem Rückzug aus den Big Techs entgehen wir auch dem ‚Most Crowded Trade‘. FRANK FISCHER CEO & CIO, Shareholder Value Management lematik oder aus Erbschaften immer wieder Weingüter, Familienbrauerei- en oder Bauernhöfe zum Verkauf ge- stellt. Häufig suchen auch Gründer im Craft-Beer-Sektor Kapital. Im Hand- ling am einfachsten dürften Wald- fonds sein. United Bankers, eine bör- sennotierte In- vestmentboutique aus Finnland, hat sich in diesem Bereich zu einem führenden Anbieter in Euro- pa entwickelt. Der UB Nordic Forest Fund IV investiert als Evergreenfonds direkt in Wald in Skandinavien und im Baltikum und ist mittlerweile der dritt- größte private Waldbesitzer in Finn- land. Anzeige 20 JAHRE ERSTKLASSIGE JURISTISCHE BERATUNG. Gemeinsam #AlwaysBetter. RECHTSANWÄLTE STEUERBERATER LLP MWE.COM

Jeder kann stiften - seien Sie auch dabei! An der LMU haben Stiftungen und Stiftertätigkeiten eine lange Tradition. Bis heute leisten die zahlreichen Stiftungen, Nachlässe und gemeinnützige Einrichtungen einen wertvollen Beitrag zur Unterstützung von Forschung und Lehre. Sie möchten Stifter einer Exzellenz-Universität werden? Wir unterstützen Sie mit professionellem Stiftungsmanagement, der Errichtung einer Stiftung oder mit Informationen zum Gemeinnützigkeits- und Stiftungswesen – kommen Sie einfach auf uns zu! Auch in den Sozialen Medien dabei: www.linkedin.com/company/78753063/ Die LMU immer mit dabei: www.lmu-shop.de LMU München • Stiftungen@LMU Geschwister-Scholl-Platz 1 • 80539 München Telefon: 089/2180-4703 • stiftungen@lmu.de www.lmu.de/stiftungen

BIP-Wachstum 2024 von 0,6% erwartet In der aktuellen Herbstprognose er- wartet KfW Research, dass das BIP in diesem Jahr um 0,4% gegenüber dem Vorjahr schrumpft. Nach einer aktuel- len Prognose der Kreditanstalt für Wie- deraufbau (KfW) dürfte die deutsche Wirtschaft im kommenden Jahr jedoch zu einem moderaten Realwachstum zurückkehren, mit leicht anziehenden Quartalsraten ab dem Frühjahr. Vor al- lem eine Wiederbelebung der privaten Kaufkraft, die den Konsum im Jahres- verlauf anschieben wird, stützt nach der Prognose von KfW Research die Konjunktur. Die Konsumerholung wer- de allerdings etwas später einsetzen als noch im Sommer angenommen. Daher liege die Prognose für das Bruttoin- landsprodukt des Jahres 2024 bei +0,6%. Grund für die steigende Kauf- kraft seien anziehende Nominallöhne und eine deutlich rückläufige Teue- Bruttoinlandsprodukt Deutschland und Eurozone Prozent gegenüber Vorjahr Preisbereinigtes BIP Harmonisierter Verbraucherpreisindex 6 5 4 3 2 1 0 -1 5,9 3,2 3,4 1,8 0,5 0,6 0,8 2021 2022 -0,4 2023 2024 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 8,7 8,4 6,1 5,5 3,2 2,5 2,3 2021 2022 2023 2024 Deutschland Eurozone Quellen: KfW Research, Destatis Nachrichten Service rung: KfW Research erwartet, dass sich die deutsche Inflationsrate von 6,1% im Jahr 2023 auf 2,5% anno 2024 ver- langsamen wird. Steigende Reallöhne bescheren Zuwachs an Kaufkraft „Steigende Reallöhne bei gut stabiler Beschäftigung lassen die Lohnsumme auch in realer Rechnung 2024 spürbar steigen und bescheren den Privathaus- halten einen Zuwachs an Kaufkraft, den sie für den Konsum verwenden kön- nen“, sagt Dr. Fritzi Köhler-Geib, Chef- volkswirtin der KfW. Die Rückkehr zu einem konsumgestützten, wenigstens moderaten Wachstum sei immerhin ein erster Silberstreif am Horizont. Es gäbe allerdings auch Chancen auf eine bes- ser als erwartete Konjunkturentwick- lung. „Wenn die Inflation weltweit schneller als erwartet zurückgeht, und damit auch die Zinsen früher sinken können, wird gerade die Konjunktur in Deutschland davon profitieren: Denn Deutschland ist im Handel auf die Pro- duktion hochwertiger Investitionsgüter spezialisiert“, so Dr. Köhler-Geib. Bürokratielast wird zur Wachstumsbremse Bürokratiebelastung ist zu einem spürbare Entlastungen wahrgenom- men. zentralen Investitionshemmnis ge- worden. Das zeigt eine aktuelle Studie des Instituts für Mittelstandsforschung (IfM) Bonn im Auftrag der Initiative Neue Soziale Marktwirtschaft (INSM). Die Mehrheit der Unternehmen inves- tiere wegen der Bürokratie weniger in Deutschland. Laut IfM-Studie fühlen sich zwei Drittel der Unternehmen in Deutschland unverhältnismäßig stark von staatlicher Bürokratie belastet. Das ist eine Steigerung von 14 Prozent- punkten gegenüber einer ähnlichen Befragung aus dem Jahr 2018. Sämtli- che bisherige Bemühungen der Politik wie der KMU-Test im Gesetzgebungs- verfahren, die „One-in-one-out-Regel“ oder die diversen Bürokratieentlas- tungsgesetze werden von den Unter- nehmen der Studie zufolge nicht als Zahlreiche Unternehmen wollen Investitionen in Deutschland zurückfahren 92% sehen demnach einen substanziel- len Anstieg der Bürokratiebelastung über die letzten fünf Jahre hinweg. Fast alle Unternehmen (knapp 97%) stört die große Anzahl an Gesetzen und staat- lichen Vorschriften. Das vorherrschen- de Gefühl in den Unternehmen im Zu- sammenhang mit Bürokratie ist Wut (55%), gefolgt von Ohnmacht (42%) und Verwirrung (41%). Dabei wiegen für mehr als die Hälfte der Unternehmen (53%) diese „psychologischen Kosten“ durch Bürokratie schwerer als der Zeit- und Kostenaufwand. Nur vier von zehn Unternehmen gaben an, überhaupt al- le Regelungen vollumfänglich zu erfül- len. Die Mehrheit der Unternehmen wendet bewusst einzelne Vorschriften nicht an oder ist sich zumindest unsi- cher, ob sie alle Vorschriften korrekt er- füllt. Die überwältigende Mehrheit der Unternehmen (80%) fühlt sich vom Staat kontrolliert, bei nur 9% überwiegt der Eindruck, der Staat vertraue ihnen. Infolgedessen planen 58% aller befrag- ten Unternehmen, zukünftig auf Inves- titionen in Deutschland zu verzichten. 18% von ihnen erwägen aufgrund der Bürokratie, verstärkt im Ausland zu in- vestieren. Wie die Studie zeigt, schnei- det Deutschland anders als Großbritan- nien und die Niederlande bei den büro- kratischen Belastungen insbesondere aufgrund der mangelnden Verwal- tungsdigitalisierung in internationalen Vergleichen sehr schlecht ab. 4/2023 Unternehmeredition | 17

schen den Business Units von Koenig & Bauer zu nutzen. Jede unserer Maschi- nen benötigt Antriebe und Elektro- schaltschränke, und am Ende muss das alles gleich konfigurierbar werden. Stellen Sie sich vor, Sie schaffen eine Konfigurationswelt, die Mechanik, Pro- grammierung und Elektrik vereint. Wir entwickeln gerade so etwas gemeinsam mit unserem Lieferanten und System- partner Siemens. Am Ende soll es eine Multi-Sourcing-Plattform werden, die so modern konstruiert sein wird, dass sie herstellerneutral konfigurierbar ist. Wie zahlen diese Entwicklungen in die Unternehmensstrategie ein? Wir haben drei Säulen in unserer Strate- gie: Digitalisierung, Modularisierung und Nachhaltigkeit. Und mit dem modu- laren Automatisierungsbaukasten zah- len wir auf die Themen Modularisierung und Digitalisierung ein. Am Ende wollen wir eine Maschine haben, um Echtzeit- daten für die frühzeitige Erkennung von Ersatzteil- und Reparaturbedarfen aus- werten, aber auch Updates und mögli- che Freigaben von besonderen Funktio- nen für unsere Kunden bereitstellen zu können. Unser Kunde kann damit be- sondere Nutzungsrechte erhalten, die er im normalen Betrieb nicht hätte. Den- ken Sie zum Beispiel an zeitlich begrenz- te Overdrive-Funktionen. Solche digita- len Lösungen lassen sich dank der Cloudtechnologie unseres Partners Goo- gle perfekt realisieren. Sie arbeiten offenbar nur mit den Größten und Besten zusammen. Nicht nur, aber für strategische Entwick- lungen ist die Zusammenarbeit mit Marktführern für Koenig & Bauer ein ganz wichtiger Punkt. Dazu gehören un- ter anderem Partner wie Siemens, Festo und Google. Lässt sich das unter dem Label Indus- trie 4.0 verorten? Industrie 4.0 – das hört sich immer so an, als würde hier alles noch einmal neu erfunden. Im Grunde versuchen wir aber nur, die Möglichkeiten, die uns die Umwelt gibt, in das industrielle Leben unserer Maschinen zu integrieren und die Fortschritte in der Digitalisierung unseren Kunden gewinnbringend anzu- bieten. Unternehmerwelt r e u a B & g n e o K © i : o t o F Montage von Aggregaten inklusive Endmontage und Probelauf − alles in einer Halle Dabei geht es vor allem um Effizienz, Kostenminimierung und Qualität? Genau. Ich komme aus dem Truckbusi- ness – da waren wir Cent-pro-Kilome- ter-Optimierer. Und was konnte ich da- von in die Druckindustrie mitnehmen? Bei Koenig & Bauer sind wir „Druckbo- genoptimierer“. Um sicherzustellen, dass die Produktion bei unseren Kunden so effizient wie möglich läuft, optimie- ren wir das Verhältnis von Cents pro be- drucktem Meter, und das bei gleichblei- bend hoher Qualität und geringem Aus- schuss. Damit der Kunde mit seiner Ma- schine 365 Tage produzieren kann, müs- sen wir außerdem am besten schon vor- her wissen, wann ein Bauteil durch Ver- schleiß auszufallen droht. Die Digitalisierung ermöglicht Ihnen also, dem Kunden einen besseren Service anzubieten. Ja, das ist der sogenannte Predicti- ve-Maintenance-Ansatz. Das bedeutet nicht, dass es nicht auch mal eine Still- standzeit bei einer Maschine gibt, weil sie ein Problem hat; das erwartet auch keiner. Wenn aber beim Kunden die Ma- schine stillsteht, kommt es darauf an, diese so schnell wie möglich wieder in Gang zu setzen – und die Digitalisierung bietet uns die Möglichkeit, früh zu er- kennen, was gerade passiert. Sprechen wir einmal über Grundsätz- liches. Worin liegt die DNA von Koe- nig & Bauer? Koenig & Bauer ist eine börsennotierte Aktiengesellschaft, die durch die An- teilseignerschaft der Gründerfamilien einen starken historischen Bezug hat. Was macht dieses Unternehmen aus? Es sind technische Exzellenz und Tradition, aber auch die Fähigkeit, sich ständig und stetig anzupassen. 200 Jahre seit Firmen- gründung ist schon ein langer Zeitraum – das ist mehr als die Lebensspanne ei- nes Menschen. Und das Unternehmen hat schon sieben Generationen über- dauert. Es herrscht ein starker Zusam- menhalt und man ist stolz, ein „Köbaui- aner“ zu sein, wie man hier zu sagen pflegt. In den letzten 15 Jahren hat man ent- schieden, den Weg vom Zeitungsdru- cker hin zum Verpackungsdrucker zu gehen. Es ist dem Unternehmen gelun- gen, Erfahrungen und Kompetenzen Wir haben drei Säulen in unse- rer Strategie: Digitalisierung, Modularisierung und Nachhaltigkeit. 4/2023 Unternehmeredition | 19

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Unternehmerwelt Mir gefällt der Gedanke, dass Unternehmen eine Kraft für das Gute sein können. Vivobarefoot verfolgt die Mission, die Menschen mit der Natur zu verbinden. : o t o F t o o f e r a b o v V © i und Flexibilität, für optimale Fußgesund- heit und natürliche Bewegung. Und es sollte im Sinne meiner Vorfahren nach- haltig für die Gesellschaft sein, was die Gesundheit von Mensch und Planeten angeht. Im Rahmen einer Studie unter Barfußschuhträgern haben wir festge- stellt, dass die Füße nach sechsmonati- gem Tragen um 60% gestärkt wurden und der Gleichgewichtssinn um 40%. Ihr Konzept scheint aufzugehen: Während sich immer mehr Schuhein- zelhandelsgeschäfte mit rückläufigen Umsätzen konfrontiert sehen und die Anzahl der Schuhläden in Deutsch- land laut Handelsverband Textil Schuhe Lederwaren (BTE) seit Jahres- beginn um 5% zurückgegangen ist, konnten Sie kontinuierlich wachsen. Ja – wir produzieren mittlerweile 1,5 Mio. Paar Schuhe pro Jahr, davon 45% in Euro- pa und davon wiederum 20% auf dem deutschen Markt. Wir freuen uns, dass gerade in Deutschland das Verständnis für gesunde Füße wächst und auch ver- mehrt auf gesunde Ernährung sowie eine natürliche Gesundheit im Allgemeinen geachtet wird. Und auch nach der Coro- napandemie ist das Gesundheitsbewusst- sein der Deutschen noch einmal gestärkt worden. In den kommenden Jahren wol- len wir jährlich um 40% wachsen – wir wissen aber auch, dass Deutschland ein herausfordernder Markt ist. Inwiefern? Deutschland ist Spitzenreiter bei den Re- touren und wir verkaufen derzeit 80% über unsere Onlineshops. Weltweit lie- gen die Retouren bei 22%, in Deutschland kommen sie auf das Doppelte. Weil es gerade in Deutschland heut- zutage schick ist, sich Schuhe online zu bestellen, diese stolz auf einer Par- ty zu präsentieren und dann wieder an den Hersteller zurückzusenden. Das kratzt nicht nur bei Zalando an der Marge … … und deswegen gehen wir neue Wege. Wir wollen in Deutschland drei neue Lä- den eröffnen, das könnten reine Vivoba- refoot-Shops sein. Diese können aber auch in andere Shops integriert werden. Wir wollen dazu das Franchisesystem nutzen, wobei wir keine Lizenzgebühr er- heben, sondern sogar einen Teil der La- deneinrichtung zur Verfügung stellen und gute Einkaufspreise bieten. Anzeige BankM AG · Baseler Straße 10 · 60329 Frankfurt Kontakt: Dirk Blumhoff / Ralf Hellfritsch Tel. 069 7191838-0 · info@bankm.de · bankm.de Das Hausbankprinzip für den Kapitalmarkt.

My song, my calling You & Me von Disclosure feat. Eliza Doolittle Kreativität, um gemeinsam individuelle Lösungen zu entwickeln. Jörg Neis | RSM Ebner Stolz

Wir erwarten eine Stabilisierung hinsichtlich der Zinsentwicklung und eine Stabili- sierung der Märkte insgesamt. Damit wird es auch für Unter- nehmen wieder attraktiver sein, über den Kapital- markt und einen Börsengang nachzudenken. Das wird ein Aspekt sein, der viele Un- ternehmen, insbesondere im Mittel- stand, dazu bewegen wird, sich über unterschiedliche Finanzierungsquellen Gedanken zu machen. Der Kapital- markt muss da aus unserer Sicht eine zentrale Rolle spielen. Viele Unterneh- men, auch Mittelständler, haben sich in dem Niedrigzinsumfeld mittel- bis langfristig sehr gut finanziert, sodass es einen verzögerten Effekt geben wird, insbesondere wenn Refinanzierungen anstehen oder neue Investitionen ge- prüft werden. Natürlich hat es in den letzten zwei Jahren durch die Verände- rungen im Zinsumfeld eine historische Entwicklung gegeben. Im ganzen Anla- geuniversum, das heißt auch an den Ka- pitalmärkten, findet seit knapp zwei Jahren, nachdem Anfang 2022 von der Fed die Zinswende mit ersten Signalen eingeläutet wurde, eine Reallokation von Assets auf der Seite der institutio- nellen Investoren statt. Das hat zu ei- nem insgesamt weniger aktiven IPO- Markt geführt. Die Erwartungen der Unternehmen und Eigentümer hin- sichtlich der Bewertung und dem, was Investoren für Unternehmen zu bezah- len bereit sind, mussten eine neue Ba- lance finden. Das macht es gerade in ei- nem Umfeld, in dem auch die Zinsent- wicklung weiterhin ein Stück weit unsi- cher ist, für Unternehmen schwierig, auch noch ein IPO zu planen. Sind dennoch positive Tendenzen zu verzeichnen? Wir hatten dieses Jahr mit Schott Phar- ma ein Unternehmen, das sehr erfolg- reich in Deutschland an die Börse gegan- gen ist. Ebenfalls in diesem Jahr haben diesen Schritt drei weitere Unterneh- men gewagt, darunter thyssenkrupp nucera und Ionos. Wir sehen also eine leichte Wiederbelebung des IPO-Markts in einem herausfordernden Marktum- feld. Ähnlich sieht es in anderen Län- dern aus, sowohl in Europa als auch in den USA. Wir erwarten eine Stabilisie- rung hinsichtlich der Zinsentwicklung und somit auch eine Stabilisierung der Märkte insgesamt. Damit wird es auch für Unternehmen wieder attraktiver sein, über den Kapitalmarkt und einen Börsengang nachzudenken. Zusätzlich zu dem gänzlich anderen Zinsumfeld kommt auch noch, dass sich Unternehmen, einschließlich des Mit- telstands, mit der digitalen Transforma- tion, mit der Klimatransformation und mit einem internationalen Wettbewerb konfrontiert sehen, wodurch ein großer Investitionsbedarf zu erwarten ist. Und das kann nicht über öffentliche Mittel, aber auch nicht über das Bankensystem oder die private Kreditwirtschaft allein finanziert werden – da muss der Kapital- markt eine zentrale Rolle spielen. Wir sind optimistisch, dass wir einen wie- derbelebten IPO-Markt sehen werden. Wesentliche Argumente, die gegen ei- nen Börsengang oder eine Börsenno- tierung sprechen könnten, sind be- kanntlich die erforderliche Transpa- renz der Finanzkennzahlen, die Mit- bestimmungsrechte der Stakeholder und der mit einer Börsennotierung verbundene Aufwand. Wie könnte man diese Argumente entkräften? Kapitalmarkt Transparenz und Disclosure sind natür- lich aus Wettbewerbsgesichtspunkten Dinge, mit denen man umgehen muss. Allerdings bieten sich dabei auch Chan- cen, weil man seinen Geschäftspartnern und Stakeholdern auch eine andere Kre- dibilität entgegenbringt und sich als Un- ternehmen verpflichtet, das gegenüber dem Kapitalmarkt Kommunizierte auch einzuhalten. Das diszipliniert und stärkt die Verantwortung, die durchaus auch die Wettbewerbsposition verbessern kann. Was das zweite Argument der Mitbe- stimmung angeht, so bekommt ein Un- ternehmen, das institutionelle Investo- ren in das Aktionariat aufnimmt, natür- lich auch Rückmeldung aus dem Kapi- talmarkt, ob die strategischen Schritte nachvollziehbar sind und ob es sich in die richtige Richtung entwickelt. Das heißt, das Management kann dieses Feedback auch positiv aufnehmen und in seine Unternehmensentwicklung ein- fließen lassen. Und zum dritten Punkt, dem Auf- wand: Natürlich müssen im ersten Schritt oftmals Strukturen verändert und nachgezogen werden – aber auch das professionalisiert. Und wenn wir nach Europa schauen: Mit der Corpora- te Sustainability Reporting Directive (CS- RD) werden die meisten Unternehmen, die von der Größe her kapitalmarktfähig sind, auch verpflichtet, gewisse Dinge hinsichtlich Nachhaltigkeit zu berich- ten, und sie werden ihre Organisations- strukturen auch dahin gehend professi- onalisieren müssen. Aus unserer Sicht verringert sich damit eigentlich der Un- terschied zwischen privaten und bör- sennotierten Unternehmen. Das Nach- haltigkeitsreporting erfordert teilweise ähnliche Abläufe und Organisations- strukturen, die man als börsennotiertes Unternehmen braucht. Aus meiner Sicht ist das auch für den Mittelstand ei- ne Chance, zu sagen, wir werden ohne- hin regulatorisch verpflichtet, unsere Strukturen weiterzuentwickeln und hin- sichtlich des Reportings neu aufzustel- len – dann können wir auch noch den Extraschritt an den Kapitalmarkt gehen, um die Vorteile, die dieser bietet, dann auch direkt mitzunutzen. Herr Maassen, wir danken Ihnen für das interessante Gespräch! 4/2023 Unternehmeredition | 27

Wir hatten schon immer Zinsen unterhalb des Inflationsniveaus. Inzwischen sind sie zu einem mas- siven Problem ge- worden. Wie erleben Sie die Bewertungsniveaus aktuell? Wenn ich nur die beiden Hauptanlage- klassen Aktien und globale Staatsanlei- hen nehme und nebeneinanderlege, dann sind für mich die Staatsanleihen trotz des Zinsanstiegs absolut überbewer- tet. Wir hatten schon immer Zinsen un- terhalb des Inflationsniveaus. Inzwi- schen sind sie zu einem massiven Prob- lem geworden. Wir haben einen inflatio- nären Druck – und der wird uns auch noch eine Weile begleiten. Der Prozent- satz der Inflation ist deutlich höher als das, was wir mit Bundesanleihen auf Sicht der nächsten zehn Jahre verdienen können, und diese Diskrepanz zwischen diesen beiden Zinssätzen ist größer als das, was wir teilweise in der Vergangen- heit gesehen haben, als die Bundesanlei- he bei null oder sogar bei negativen Ren- diten notierte. Mit anderen Worten: Der reale Verlust der Anleger ist größer als in der Vergangenheit, er fühlt sich wegen der gestiegenen Nominalzinsen nur nicht so schlimm an. Sie haben zwei neue Fonds unter den Namen „Prosperity“ und „Serenity“ als Kombinationsprodukt gelauncht. Was steckt hinter dem Konzept? Die Idee entstand im Austausch mit den Kollegen von unserem Pensionsfonds, sprich unserer Altersvorsorge, die sehr viel mit mittelständischen Unterneh- mern zu tun haben. Letztere haben im- mer wieder das Problem, dass die Pensi- onsverpflichtung auf die Unternehmung drückt. Die Probleme eines Unterneh- mers liegen indes ganz woanders und sind im letzten Jahr nicht kleiner gewor- den. Für ihn ist es deshalb am besten, wenn ihm die Vermögensanlage nicht zu viel Aufwand bereitet. Und genau hier setzt unser Fondskonstrukt an: Es zielt darauf ab, mit wenigen Entscheidungs- größen, aber so individuell wie möglich für jede einzelne Unternehmerpersön- lichkeit etwas zu bauen, das die Grund- prämisse enthält, so breit wie möglich zu diversifizieren und Risikoquellen zu streuen, auch wenn nicht alles zur selben Zeit aufgehen wird. Mit der Auswahl eines einzigen Fonds entscheidet man sich nur einmal für eine bestimmte Strategie und Risiko- struktur. Mit unseren Fondsbausteinen bieten wir zwei extreme Möglichkeiten. Die eine heißt Serenity, auf Deutsch Ge- lassenheit, und verfolgt eine äußerst konservative Assetallokation mit ausge- wählten Aktien und Anleihen, die mög- lichst nicht zeitgleich Probleme berei- ten, sodass man die Diversifikation kon- servativ umsetzen kann. Doch nicht je- der Unternehmer will Risiken − und die sich damit ergebenden Renditen − aus- schließen, sondern womöglich bei den teils sehr langfristigen Pensionsver- pflichtungen auch entsprechend hohe Erträge für die zur Seite gelegten Gelder erhalten. Dafür haben wir den zweiten Fondsbaustein aufgelegt: Prosperity, was man am besten mit Wohlstand über- setzen kann. Dabei geht es um eine ho- he Ertragserwartung mit entsprechend hohen Schwankungen. Wie funktioniert das konkret – wache ich morgens auf und sage, heute möchte ich mehr Serenity und mor- gen mehr Prosperity? Theoretisch ja, weil beide Produkte täg- lich handelbar sind. Allerdings ist das ein unwahrscheinlicher Fall, weil die meisten mit einer gewissen Zusammen- stellung sehr zufrieden sind, und die wird man auch sehr lange durchführen. Da aber die Wertentwicklung der beiden Fonds sehr unterschiedlich ist, lohnt es sich, vielleicht einmal im Jahr draufzu- schauen und sich zu fragen, ob einem die Mischung so noch passt oder ob sich die Prämissen verändert haben. Kapitalmarkt Aus welchen Bausteinen setzen sich die beiden Fonds denn zusammen? Wir haben in beiden klassisch die entwi- ckelten Aktienmärkte dieser Welt mit ETFs und Futures und wir haben Staats- anleihen in verschiedenen Regionen, aber auch Rohstoff-, Immobilien- und In- frastrukturinvestments sowie Hedge- fonds oder auch mal Listed Private Equi- ty. Darüber hinaus generieren wir noch Zusatzerträge über Derivate, Konstrukte und Optionen. Das klingt nach einer idealen Einsatz- möglichkeit für KI. Es ist eine Mischung. Wir wollten eine ge- wisse Stabilität haben und eine gewisse Nachvollziehbarkeit. Deswegen haben wir in den Fondsbausteinen einen quan- titativen, regelbasierten Ansatz gewählt, wenngleich der Computer ein Hilfsmittel und nicht der Fondsmanager ist. Das Fondsmanagement geschieht aus Paris heraus und bei gewissen Anlagealloka- tionsentscheidungen fließt unsere Markt- meinung mit hinein; da verlässt man dann den strengen, regelbasierten Be- reich. Es ist jedoch nicht so, dass da mor- gens jemand in Paris aufsteht und sagt, heute müssen wir Aktien kaufen, son- dern es handelt sich um quantitativen Re- search mit einer gewissen menschlichen Komponente. Glauben Sie, dass 2024 ein besseres Jahr für Anleger wird? Ich bin absolut sicher, dass man auch 2024 sehr interessante Anlagemöglich- keiten finden wird. Das ist die Natur des Kapitalmarkts, und solange der funktio- niert, wird es auch so bleiben. Es werden sich immer wieder Chancen bieten, meistens an Stellen, wo man sie vorher nicht erwartet hat – denn wenn wir vola- tile Zeiten haben, mit anderen Worten viel Unsicherheit, gibt es automatisch große Schwankungen. Und diese Unsi- cherheit wird uns sicherlich noch eine ganze Weile begleiten. Wer rational an die Sache geht, wird einen günstigeren Markt und einen günstigeren Einstiegs- zeitpunkt mögen, und ich glaube, dass wir im Laufe des Jahres 2024 noch zahl- reiche günstige Einstiegszeitpunkte se- hen werden. Herr Bannier, wir danken Ihnen für die- se interessanten Einblicke! 4/2023 Unternehmeredition | 29

terstützen. Handfeste Geschäftsinteres- sen gehen mit anderen Motiven Hand in Hand. Der eine engagiert sich, um mit dem Start-up einen Mehrwert für das ei- gene Unternehmen zu schaffen und sich Innovationen ins Haus zu holen. Der nächste möchte mit seinem etab- lierten Unternehmen durch diese Inves- tition in einen neuen Markt eintreten. Mancher findet die Geschäftsidee privat spannend oder will einfach den Nach- wuchs fördern, weil die jungen Gründer ihm sympathisch sind. Oft ist es auch der Wunsch, das eigene, über die Jahre erworbene Wissen weiterzugeben. Damit Geschäftsideen auch ohne persönliche Beziehungen den zu ihnen passenden Partner finden, sind gute Marktkenntnisse erforderlich. Doch ge- rade die Intransparenz kennzeichnet den informellen Kapitalmarkt, zu dem Beteiligungen durch Privatinvestoren zählen. Erfolgreiche win NRW.Bank Business Angels Initiative Die NRW.Bank bringt mit der win NRW. Bank Business Angels Initiative kapital- suchende Gründer mit Privatinvestoren zusammen. Sie ermöglicht Zugang, wo sonst kein Zugang besteht. Die 1997 von der Düsseldorfer Börse ins Leben geru- fene und seit 2006 von der NRW.Bank weitergeführte Organisation ist das stärkste Netzwerk von privaten Kapital- gebern in Nordrhein-Westfalen und wächst weiter. Als Landesförderbank nimmt die NRW.Bank die Aufgabe wahr, Menschen mit Kapital das Thema Busi- ness Angels näherzubringen. Etwa einmal pro Quartal organisiert die win NRW.Bank Business Angels Ini- Private Equity tiative ein Netzwerktreffen in der NRW. Bank zum Austauschen und Kennenler- nen. Weitere Veranstaltungen und Marktplätze kommen in Zusammenar- beit mit Kooperationspartnern, bei- spielsweise Banken und Sparkassen oder Industrie- und Handelskammern, noch hinzu. Dabei legen die Betreuer Wert auf eine ganzheitliche Beratung und Begleitung der Start-ups. Auf den Veranstaltungen können Start-ups ihren passenden Business An- gel finden. Aber selbst wenn nicht, fin- det sich möglicherweise ein Partnerun- ternehmen für Pilotprojekte oder ande- res. Das Netzwerken der win NRW.Bank Business Angels Initiative geht weit über das reine Investmentthema hi- naus. FAZIT Business Angels sind für Start-ups eine wichtige Kapitalquelle, denn gerade am Anfang haben die jungen Unternehmen kaum Zugang zu regulären Finanzie- rungsformen über Banken. Mit ihrem Wissen und ihrer Expertise sowie ihrem Netzwerk helfen Business Angels beim Aufbau junger Unternehmen. In dieser sehr frühen Phase der Geschäftsmodell- entwicklung und Produktvalidierung ist das Risiko für Investments hoch. Durch das eigene Mitwirken erhöht der Busi- ness Angel allerdings die Erfolgsaus- sichten. Ein erfolgreicher Unternehmer sollte sich auch im Interesse des eige- nen Unternehmens überlegen, als Busi- ness Angel aktiv zu werden. Die Rolle von Business Angels für das gesamte Start-up-Ökosystem und damit für die ist Zukunftsfähigkeit Deutschlands nicht zu unterschätzen. . . i m o c e b o d a k c o t s - c P - s e r u o o C © l : o t o F 4/2023 Unternehmeredition | 31 Eine Sonderform von Private Equity ist das Aktivwer- den als Business Angel. Diese Priva- te-Equity-Investo- ren sind eine der wichtigsten Kapi- talquellen, um jun- ge Unternehmen zu entwickeln und Mittel für ihr Wachstum bereit- zustellen. nesmann – und deshalb finanzierte er seinen Söhnen 1895 gemeinsam mit an- deren Geldgebern die Gründung eines neuen Unternehmens, das später zu den weltgrößten Industriekonzernen zählen sollte. Die Geschichte weist durchaus Paral- lelen zu den Aktivitäten moderner Busi- ness Angels auf. Auch heute ist vielen nicht bewusst, dass sie unter die Defini- tion „Angel-Investor“ fallen. Genau wie bei Mannesmann gehört für sie das fi- nanzielle Unterstützen junger Unter- nehmen und innovativer Geschäftside- en zum Unternehmertum ebenso dazu wie der eine oder andere Ratschlag. Wissen weitergeben, Nachwuchs fördern Vielfältigste Gründe können einen eta- blierten Unternehmer dazu motivieren, eine junge Geschäftsidee mit Kapital, Erfahrungsschatz und Netzwerk zu un-

Einer der wahr- scheinlich größten Vorteile von Private Debt ist die Flexibilität hinsichtlich der Kreditstrukturie- rung und des Ver- zichts auf ein star- res Bankenbewer- tungssystem auf Basis historischer Kreditkennzahlen- analysen. zahlt und nicht auf Basis von Erträgen aus der Vergangenheit. Die Vorteile von Private Debt Zumeist können Private-Debt-Fonds gro- ße Finanzierungen eigenständig stem- men, während sich Banken für gewisse Volumina zu einem Konsortium zusam- menschließen. Dies hat Komplexität auf beiden Seiten zur Folge – beispielsweise im Rahmen der Ausarbeitung der Ver- träge oder sofern es während der Ver- tragslaufzeit zu Veränderungen kommt. Kritisch werden diese Verhandlungen insbesondere dann, wenn es zügiger Entscheidungen bedarf oder zwischen den Parteien Uneinigkeit hinsichtlich der Vorgehensweise herrscht. Private-Debt-Fonds sind zudem flexi- bel bei den Konditionen einer Finanzie- rung. Dies gilt unter anderem im Hin- blick auf die aufzunehmende Gesamt- verschuldung, Laufzeit, Inanspruchnah- me und Rückzahlungsmodalitäten wie auch die Zusammensetzung des Zinses. Endfällige oder zum Businessplan pas- sende sowie flexibel wählbare Tilgungs- strukturen sorgen für ein individuelles und liquiditätsschonendes Gesamtfi- nanzierungspaket und sollen damit po- sitiv zur Erfüllung der unternehmeri- schen Ziele und Visionen beitragen – der Anspruch von Private Debt ist, dass die Kosten der Finanzierung den gebrach- ten Nutzen um ein Vielfaches unter- schreiten. Private-Debt-Fonds scheuen auch nicht vor komplexen Situationen oder anspruchsvollen Branchen zurück. So lassen sich neben der klassischen Unter- nehmens- und Wachstumsfinanzierung für marktführende Unternehmen oder auch Firmen in herausfordernden Situ- ationen oftmals attraktive Finanzie- rungspakete schnüren – Private Debt ist somit stets anlassbezogen. Auch in wirtschaftlich unsicheren Zeiten hat sich Private Debt als verlässli- cher Partner für mittelständische Unter- nehmer bewiesen. Vor dem Hinter- grund dieses in Europa jungen Finanzie- rungsinstruments war es lange Zeit un- klar, wie sich Private-Debt-Fonds, die grundsätzlich sehr flexibel vorgehen und auf individuelle Spezifika eingehen, verhalten werden. Die Coronapandemie hat jedoch ge- zeigt, dass Private-Debt-Fonds weiterhin sehr pragmatisch handeln und Unter- nehmen weiter unterstützen, beispiels- weise als Sparringspartner, der weit über die Bereitstellung von Kapital hin- aus mit Rat und Tat sowie Netzwerk und Erfahrung zur Seite steht. Zudem zeich- net sich Private Debt – im Gegensatz zu vielen traditionellen Anbietern von Fremdkapital – auch dadurch aus, in schwierigen Situationen großen Wert darauf zu legen, jederzeit schnell hand- lungs- und entscheidungsfähig zu blei- ben, um das Unternehmen gemeinsam voranzubringen. Für wen kommt Private Debt infrage? Auch bereits vor der Zinswende genoss Private Debt eine starke Nachfrage: So wurden 2022 in Deutschland 116 Trans- aktionen durchgeführt. Das offensicht- lich starke Interesse rührt vor allem da- her, dass sich Private Debt auf Finanzie- rungssituationen spezialisiert, beispiels- weise Akquisitionen, eine Neuordnung im Gesellschafterkreis, eine komplette Private Equity/Private Debt Refinanzierung sowie Investitionen in Digitalisierung und Nachhaltigkeit. Die- se sind für Banken unter Umständen nicht unbedingt realisierbar, weil bei- spielsweise rein regulatorische Hürden, etwa eine unzureichende Eigenkapital- quote, nicht erfüllt werden. Darüber hi- naus spielt auch das Finanzierungsvolu- men eine entscheidende Rolle, denn ELF Capital konzentriert sich auf Grö- ßenordnungen zwischen 20 Mio. und 50 Mio. EUR – eine Kragenweite, die ban- kenseitig von wenig Wettbewerb geprägt ist. Banken mit starkem regionalem Fo- kus wäre das bereits eine Nummer zu groß; andere Institute wiederum, die ei- nen Kredit syndizieren möchten, wären diese Volumina zu klein. Entscheidung anhand eines Einzelfalls Private Debt unterscheidet sich von Banken zudem dadurch, dass immer anhand eines Einzelfalls entschieden wird. ELF Capital finanzierte beispiels- weise das Unternehmen Weru, Markt- führer für hochwertige Kunststofffens- ter. Trotz des prosperierenden Ge- schäfts erschien es Banken vermutlich zu nah am Baugewerbe, obwohl der Fo- kus auf dem Renovierungssegment liegt – ein defektes Fenster wird zu- meist repariert und hat in der Regel we- nig mit dem Zyklus im Neubaugeschäft zu tun. Ein weiteres Beispiel ist Pacoma, ein führender Hersteller von Hydraulik- zylindern. Der Gesellschafter konnte nicht nur dabei unterstützt werden, ei- nen Minderheitsgesellschafter heraus- zukaufen und die Kontrolle zurückzuer- langen, sondern auch dabei, weiteres Kapital für Wachstum und eine Umsatz- verdopplung durch ELF Capital zu finan- zieren und zu realisieren. FAZIT Private Debt dient demnach als attrak- tives, flexibles und anlassorientiertes Finanzierungsinstrument für mannig- faltige Szenarien und Sektoren und schließt die Finanzierungslücke zwi- schen regionalen und Großbanken. So- mit ist Private Debt eine veritable Mög- lichkeit für den Mittelstand, Rekapitali- sierungen, Finanzierungen von Rück- käufen von Minder- oder Mehrheitsge- sellschaftern, Restrukturierungen oder Wachstumsfinanzierungen zu realisie- ren. 4/2023 Unternehmeredition | 33

C A P I T A L WWW.RKGB.LEGAL m o c . e b o d a . k c o t s – s k r o w r o m a t e m © : o t o F

Im Zentrum der Geldanlage steht zunächst die Auf- teilung und Anlage der Gesamtsum- me, eingebettet in die Gesamtvermö- genssituation und gesteuert durch das Portfolioma- nagement. denn Mischung und Streuung sind der Schlüssel zum Erfolg. Das bedeutet, je nach Anlagevolumen eine möglichst gut ausbalancierte Mischung an Anla- geklassen mit wenig positiver Korrelati- on zueinander ins Portfolio zu nehmen. Dadurch wird das gesamte Portfolio sta- bil, auch wenn eine Anlageklasse ein- mal schwächere Phasen durchmacht. Streuung bedeutet, auch innerhalb ei- ner Anlageklasse eine gute Breite zu er- reichen und verschiedene Branchen, Sektoren und Regionen abzudecken. Drei der „klassischen“ Anlageklassen stellen wir Ihnen hier vor. Aktien – stabile Klassiker Aktien sind auf lange Sicht die rendite- stärkste, aber auch volatilste Anlage- klasse. Bei der Einzeltitelauswahl gilt es, sehr genau hinzusehen: Rund die Hälfte der Gesamtrendite von Aktien- anlagen kommt langfristig von Dividen- den. Diese (freiwilligen) regelmäßigen Ausschüttungen von Unternehmen an ihre Aktionärinnen und Aktionäre kön- nen somit auch Kursschwankungen dämpfen. Dividendenaktien sind des- halb oft eine gute Wahl für Anleger, die in Aktien investieren wollen, sich aber eine eher defensiv ausgerichtete Strate- gie mit möglichst stabiler Wertentwick- lung wünschen. Daran ändert grund- sätzlich auch eine inflationäre Phase mit den aktuell hohen Zinsen nichts. Anleihen – der Zins ist wieder da Neben einem global gestreuten Mix di- videndenstarker Aktien gehören auch wieder Anleihen ins Portfolio, denn diese können mit den höheren Rendi- ten einzukalkulierende Kursverluste bei Aktien auffangen und ihrer Puffer- funktion im Depot gerecht werden. Die großen Vorteile von Anleihen sind kal- kulierbare Zahlungsströme (Cash- flows), wieder recht hohe Nominal- verzinsungen und zusätzliche Kursge- winne bei einem fallenden Zinsniveau. So stehen nach einem historisch star- ken Zinsanstieg viele Volkswirtschaf- ten in der Erwartung der Marktteil- nehmer am Ende des Zinserhöhungs- zyklus. Sollten die Zinsen also wieder fallen, können Investoren insbesonde- re bei langlaufenden Anleihen neben dem festen Coupon mögliche Zusatzer- träge über den Kursgewinn der Anleihe erwirtschaften. Privatanleger sind al- lerdings bei Anleihen – anders als bei den meisten Aktien – mit hohen Markt- eintrittsbarrieren konfrontiert, da die Mindestanlagesummen von 100.000 EUR bei vielen Anleihen hoch sind. Oft- mals sind Anleihen, insbesondere von Unternehmen, auch nicht über die De- potbank beziehungsweise den Broker für den Anleger erwerbbar. Speziell für Anleihen in Fremdwährung ist der Marktzutritt für Retailkunden fast un- möglich. An dieser Stelle beweisen sich Publikumsfonds als geeignete Instru- mente. Neben der Eintrittsbarriere sind vielerlei Faktoren zu berücksichtigen, um eine möglichst hohe und stabile Rendite mit Anleihen zu erwirtschaf- ten. Es gilt zum Beispiel, Währungs- be- ziehungsweise Wechselkursrisiken zu beachten. Zudem ist die Stellung der Anlageideen Anleihe im Ranking der Bilanz des Emittenten bedeutsam. Aktuell ist Fin- gerspitzengefühl besonders bei der Laufzeitsteuerung angesagt, da nach ei- nem möglichen Plateau des Zinsni- veaus ab 2024 Zinssenkungen der No- tenbanken denkbar sind. Dazu braucht es erfahrene Vermögensverwalter, die den Anlagemix und Laufzeiten aktiv steuern. Gold und Rohstoffe Die klassische Rohstoffbeimischung in der Vermögensanlage ist nach wie vor Gold, das von vielen Anlegern geschätzt wird. Allerdings erwirtschaftet Gold keinerlei laufende Erträge wie die zu- vor genannten Anlageklassen, sondern hier setzt man auf den inhärenten Wert von Gold („Wertspeicher“) und langfris- tig auf Preissteigerungen. Gold wird da- bei ebenso wie andere Anlageklassen stark vom Marktgeschehen und auch von geopolitischen Themen beein- flusst: Die wieder positiven Realzinsen wirken sich negativ auf das Edelmetall aus. Ebenso war der US-Dollar histo- risch eher stark und damit schlecht für Gold, was sich aber nach einem mögli- chen Zinsplateau und ersten Zinssen- kungen wieder umkehren könnte. Dies zeigt, dass auch ein vermeintlich stabi- ler Wertspeicher wie Gold als Beimi- schung im Portfolio gut strategisch be- urteilt und gesteuert werden sollte. Fazit Bei der Vermögensanlage ist vor allem ein aktiver und offener Dialog hinsicht- lich Anlageausrichtung und -strategie wichtig. Je nach Anlagezweck ist der „wieder zu erzielende“ Zins in die Allo- kation zu berücksichtigen. Beim aktuel- len Marktumfeld ist Wachsamkeit oberstes Gebot. Vermögensverwal- tung(en) erstellen individuelle Anlage- konzepte und setzen diese im Sinne der Kunden um. Aktien sind auf lange Sicht die renditestärkste, aber auch volatilste Anlageklasse. 4/2023 Unternehmeredition | 37

uns mit dem Zielunternehmen nicht zu beschäftigen. Welche Auswirkungen hatte/hat die Inflation auf die Unternehmen im Fonds? Da wir bei unseren Unternehmen im- mer darauf achten, dass sie gut mit Ei- genkapital ausgestattet sind, hatten un- sere Unternehmen meist keine Proble- me durch steigende Zinsen auf der Kre- ditseite. Steigende Personal- und Mate- rialkosten konnten die meisten Unter- nehmen zeitnah weitergeben. Zum Teil haben die Unternehmen auch von der Inflation profitiert und ihre Margen ausgeweitet. Der Fonds wird nun nach Art. 8 be- worben. Was hat sich geändert? Interessanterweise hat sich bei unserer Anlagestrategie gar nichts geändert, da wir schon immer nach den ESG-Krite- rien angelegt haben, ohne uns dessen bewusst zu sein. Wir hielten das immer für die zukunftsweisendste und ehr- lichste Anlagestrategie. Wie entwickeln sich die Mittelzuflüs- se? Hat das Auswirkungen auf die Kosten? Im September dieses Jahres hat unser Fonds den Fonds eines sehr geschätz- ten Kollegen aufgenommen, der sei- nen Dachfonds aus Kostengründen aufgeben musste. Der unsere war einer seiner Zielfonds, und da er ein großer Fan unserer Strategie ist, hat er sein Fondsvolumen zu uns gebracht. Da- durch hat sich das Fondsvolumen um 50% erhöht. Erfolgt die Portfoliokonstruktion des Fonds mit Grenzen für Branchen, Um- satzgrößen, Market Cap – oder ist der Fonds komplett unconstraint? Gibt es eine Benchmark? Wir haben keine Benchmark. Wir inves- tieren in Unternehmen, deren Ge- schäftsmodelle wir verstehen und nach- vollziehen können. Am liebsten sind uns Produktionsunternehmen mit niedriger Bewertung. Biotech oder KI sind Berei- che, in denen wir uns nicht auskennen – deshalb investieren wir dort nicht. Um- satzgrößen und Market Cap spielen eine untergeordnete Rolle. Die Unternehmen sollten Gewinne machen und zeigen, Anlageideen . . m o c e b o d a k c o t s - t r a m m o s © : o t o F dass ihre Geschäftsmodelle funktionie- ren und nicht nur aus Zukunftsfantasie bestehen. Wie bewerten Sie das Aufholpotenzi- al nach den Kurseinbußen? Generell gilt: Der Markt will nach oben. Einmal erreichte Kurse werden meist auf der Zeitachse auch wieder erreicht, wenn sich bei dem Unternehmen nicht etwas Grundlegendes ändert. Die Kurs- einbrüche, die wir gesehen haben, wa- ren ja eher psychologischer Natur und angstgetrieben und beruhten nicht auf reich halten wir: PVA TePla, SFC Ener- gy, Schweizer Electronic. Wer ist der typische Investor im Fonds, welche Rolle kann der Fonds in dessen Gesamtportfolio spielen? Jeder, der am Wachstum des börsenno- tierten deutschen Mittelstands partizi- pieren will und sein Geld über fünf Jah- re anlegen möchte, ist als Anleger ge- eignet. Über unseren Fonds kann jeder unsere Anlagestrategie bereits ab 25 EUR kaufen. Am besten ist es, wenn man einen monatlichen Sparplan ein- Das Wichtigste ist das persönliche Bauchgefühl, und das wächst aus der Erfahrung von Hunderten von Unterneh- mensbesuchen. nachvollziehbaren Ursachen. Teilweise zeigen die Unternehmen ihre besten je erreichten Firmenergebnisse und die Kurse sind trotzdem im Keller. Wie haben Sie das Portfolio aktuell positioniert, um von einer möglichen Erholung optimal zu profitieren? Wel- che Titel finden Sie aussichtsreich? Wir haben aktuell 30 Titel im Portfolio und haben 7% Liquidität, um ab und zu bei „Schnäppchen“ zuschlagen zu kön- nen. Wir stehen seit Monaten auf der Käuferseite. Für besonders aussichts- richtet, um von Kursschwankungen zu profitieren. Wie ist Ihre Ausschüttungspolitik? Seit wir den Fonds übernommen ha- ben, schütten wir 1% des jeweiligen An- teilwerts aus. Dies werden wir auch die- ses Jahr wieder tun – traditionell am Ni- kolaustag. Darüber freuen auch wir uns und unsere Enkel, denn wir sind alle in- vestiert. Im Fonds steckt unsere Alters- vorsorge. Vielen Dank für diese Einblicke. 4/2023 Unternehmeredition | 39

Monopolunterneh- men haben den großen Vorteil, dass ihnen nur we- nige Wettbewerber gegenüberstehen. Somit ist der Preis- druck hier geringer. Ein Beispiel aus dem Alpha Star Akti- en ist Scout24. Das Unternehmen hat mit seiner Immobilienplattform immo- bilienscout24.de in Deutschland einen Marktanteil von rund 70%. Zwar gibt es noch weitere Anbieter auf dem Markt, aber mit seiner Größe ist Scout24 so do- minant, dass Wettbewerber nur sehr ge- ringe Chancen haben, die Vormachtstel- lung zu brechen. Aufgrund der Domi- nanz gelingt es Scout24 nicht nur, im- mer mehr Nutzer auf seine Plattform zu ziehen, sondern gleichzeitig auch, die Preise nach oben anzupassen. Ein weiteres Beispiel für ein mono- polistisches Unternehmen in den Alpha Star-Fonds ist das Schweizer Unterneh- men VAT. Mit seinen Ventilen für Halb- leiterproduktionsanlagen hält es einen Weltmarktanteil von mittlerweile 75%. Diese Dominanz ermöglicht es VAT, er- hebliche Skaleneffekte zu erzielen. So ist das Forschungs- und Entwicklungs- budget des Unternehmens so groß wie der Umsatz des nächstgrößten Konkur- renten. Damit dürfte es für die Konkur- renz nahezu unmöglich sein, technolo- gisch aufzuholen und Marktanteile streitig zu machen. Monopolunternehmen haben den großen Vorteil, dass ihnen nur wenige Wettbewerber gegenüberstehen. Dies bedeutet insbesondere in schwierigen Phasen, dass der Preisdruck geringer ist als in Bereichen mit starkem Wettbe- werb. Außerdem können Kostensteige- rungen besser an die Kunden weiterge- geben werden, da diese nur einge- schränkt auf alternative Produkte aus- weichen können. Das bedeutet, dass Monopolisten oft auch in schwierigen Zeiten ihre Renta- bilitätsniveaus halten oder gar steigern können. Meist können sie auch ihre Marktposition ausbauen, weil schwä- chere Konkurrenten Probleme bekom- men. Das bedeutet auch, dass die Un- ternehmen immer wertvoller werden, unabhängig davon, ob der Aktienkurs durch Markttrends unter Druck gerät oder nicht – der innere Wert des Unter- nehmens steigt also. Diesen Vorteil ha- ben nur Monopolunternehmen, wäh- rend die meisten Unternehmen, die ei- nem starken Wettbewerb ausgesetzt sind, in konjunkturellen Schwächepha- sen keine Expansion ihres inneren Werts herbeiführen können. Dass die Kurse fallen, während der Unternehmenswert weiter steigt, öffnet die Schere zwischen dem inneren Wert einer Aktie und dem Aktienkurs immer weiter. Damit wird deutlich, dass sich das Kursniveau früher oder später nach oben hin anpassen muss, auch wenn natürlich niemand sagen kann, wann dies der Fall sein wird. Es ist durchaus möglich, dass sich dieser Prozess über einen längeren Zeitraum hinzieht – es kann jedoch genauso gut schneller ge- hen als befürchtet. FAZIT Die Kapitalmärkte sind aktuell von vie- lerlei Unsicherheiten geprägt. Es ist da- her verständlich, dass Anleger derzeit Festgeldanlagen bevorzugen. Mittel- und langfristig ist jedoch davon auszu- gehen, dass sich mit Aktien weiterhin deutlich höhere Renditen erzielen las- sen. Durch Investitionen in Unterneh- men mit monopolartigen Marktpositio- nen können die Chancen hierfür we- sentlich erhöht werden. Die deutlich re- duzierten Kursniveaus bieten hier eine gute Gelegenheit für eine mittel- bis langfristig orientierte Anlage, sich ge- nau in solchen Unternehmen zu positi- onieren. Die meisten Unternehmen der Alpha Star-Fonds weisen genau solche dominanten Marktpositionen auf und können daher mit den derzeitigen Schwierigkeiten am Markt hervorra- gend umgehen. 4/2023 Unternehmeredition | 41 Initiative Investoren im Mittelstand i e g e z n A 12 Monate Partnerschaft! In Kooperation mit • Online • Speed-Datings • Spezial • Netzwerk Speed-Dating-Reihe Private Equity trifft... . l . m o c e b o d a k c o t s – t e m o C e b u o D © : o t o F Spezial https://bit.ly/iim_23 Interesse? Werden Sie Teil der Initiative „Investoren im Mittelstand“! Investoren im Mittelstand Die perfekte Symbiose Spezial11. Jg.Weitere Informationen zum Thema finden Sie unter:www.unternehmeredition.de„Gemeinsam generieren wir einen echten Mehrwert“Thomas Götzmann, Abacus alphaS. 18„Aktuell wird Private Equity durch vielerlei Trends weiter befeuert“Dr. Sven Oleownik, Emeram Capital PartnersS. 25„Eigenkapital gibt den Unter nehmen mehr Sicherheit“Christian Futterlieb, VR EquitypartnerS. 33Finanzierung – Nachfolge – VermögenIn Kooperation mitMai 2023 JAHREERSTVERSIONMai 2023

trends so früh und effizient wie möglich zugänglich zu machen. Mit dem Belle- vue Obesity Solutions (Lux) Fonds steht Investoren ein komplett neuer Ansatz zur Verfügung, um in das Thema Ge- sundheit zu investieren. Der aktiv ver- waltete und global ausgerichtete Fonds, der am 30. November 2023 gestartet ist, investiert in den Gesundheitssektor (circa 80% Portfoliogewichtung) und er- gänzt das Portfolio mit Firmen aus den Bereichen Ernährung und Bewegung (maximal 20%). Mit einem fundamen- talen Bottom-up-Ansatz stellt das Fondsmanagement aus einem breiten Universum ein gut diversifiziertes, aber fokussiertes Portfolio von 40 bis 60 Ak- tienpositionen zusammen. Die Zielunternehmen zeichnen sich durch ein überdurchschnittliches Um- satzwachstum, hohe Bruttomargen, ei- ne attraktive Pipeline und ein solides Finanzierungsprofil aus. Die Portfolio- konstruktion wird entlang der gesam- ten Obesity-Wertschöpfungskette ge- steuert und umfasst folgende Bereiche: • Ernährung und Bewegung: Unterneh- men mit klarem Bezug zur Behand- lung und Prävention von Übergewicht in den Bereichen Lebensmittel, Fit- ness und Sport. • Diagnostik und Behandlung: Biophar- mazeutische Unternehmen mit Fokus auf die Behandlung von Übergewicht/ Fettleibigkeit und Begleiterkrankun- gen ebenso wie Medtechunterneh- men für die Diagnose, chirurgische Lösungen oder zur Überwachung der Therapie sowie Unternehmen zur Pro- duktion oder Distribution. • Begleiterkrankungen: Biopharma- und Medtechunternehmen, die aktiv in der Diagnostik und Behandlung von Folgeerkrankungen tätig sind, sowie Servicegesellschaften wie Spitäler mit ganzheitlichem Ansatz für das Diabe- tesmanagement, für die Rehabilitati- on oder Dialysezentren. Unternehmen im Portfolio Ein Beispiel eines Unternehmens au- ßerhalb des traditionellen Healthca- re-Universums ist Smartfit, der weltweit viertgrößte Betreiber von Fitnessstudios und Marktführer in Lateinamerika. Die Marktpenetration von Fitnessanbietern in Südamerika ist im tiefen einstelligen Bereich und bei 21% in den USA. Hier Anlageideen Enormes Marktpotenzial für Glucagon-like Peptide-1 (GLP-1): Der Markt für wirksame Thera- peutika ist immens und GLP-1 kann zur größten Medikamentenklasse überhaupt heranwachsen. Marktgröße (Mrd. USD) Indikationen 180 160 140 120 100 40 40 40 20 0 2017A 2019A 2021A 2023E 2025E 2027E 2029E 2031E US-Typ2 -Diabetes US-Fettleibigkeit Ex-US Quelle: Jefferies, JP Morgan, Bellevue Asset Management besteht weiterhin großes Wachstumspo- tenzial. Smartfit kann aus einer Position der Stärke expandieren. Heute zählt das Unternehmen 4,2 Millionen Mitglieder und wächst im Durchschnitt um mehr als ein Drittel pro Jahr, auch dank des di- gitalen Fitnessangebots, das der Kon- kurrenz einen Schritt voraus ist. FAZIT Die globale Adipositas-Pandemie gilt als der größte Kostenhebel im Gesund- heitswesen, da sie mit über 200 Begleit- erkrankungen verbunden ist. Eine posi- tive Entwicklung in diesem Kontext sind die innovativen GLP-1-Medikamente, die eine wirksame und sichere Therapie für die Behandlung von Fettleibigkeit darstellen. Mit einer vielversprechen- den Pipeline deutet sich an, dass diese Fortschritte die Landschaft der Behand- lung von Fettleibigkeit grundlegend ver- ändern könnten. Die Aussichten für In- vestoren sind ebenfalls vielverspre- chend, da das Umsatzwachstum im Be- reich der Adipositas-Therapie voraus- sichtlich jährlich um mehr als 20% stei- gen wird. Der Bellevue Obesity Solu- tions (Lux) Fonds deckt die gesamte Wertschöpfungskette ab und zeichnet sich durch einen Diversifikationsvorteil aus, der von der Prävention über die Di- agnostik bis hin zur Therapie von Be- gleiterkrankungen reicht. . i l . m o c e b o d a k c o t s - e r u t c p - e e g a m © : o t o F 4/2023 Unternehmeredition | 43

systeme für die Energiewirtschaft und Wasseraufbereitungsanlagen sind. Der aktuelle CEO, Marc Ronchetti, hat über 35 dieser Akquisitionen begleitet. Mutares SE & Co. (WKN: A2NB65; Buy and Sell) Die Beteiligungsgesellschaft Mutares hat ihren Sitz in München und wurde 2008 gegründet. Sie konzentriert sich auf die Übernahme von Unterneh- mensteilen großer Konzerne (Carve- outs) und von mittelständischen Unter- nehmen in Umbruchsituationen. Diese sind oftmals sehr günstig zu kaufen. Im Anschluss werden die zugekauften Be- teiligungen unter Hochdruck saniert, optimiert und neu ausgerichtet („Turn- around“). Das Ziel ist dabei meist der anschließende Verkauf. Diese Verfah- rensweise nennt sich „Buy, Turna- round and Sell“ und verspricht hohe Hebel – allerdings in beide Richtun- gen. Turnaround-Prozesse gehen auch mal schief, schließlich befanden sich die Übernahmen davor nicht ohne Grund in schwierigem Fahrwasser. Die Portfoliounternehmen von Mutares sind in unterschiedlichen Industrien tätig, aktuell konzentrieren sich die Be- teiligungen auf die Segmente Automo- tive and Mobility, Engineering and Technology, Goods and Services sowie Retail & Food. Aker ASA (WKN: A0B8L8; Mehrheitsbeteiligungen) Beteiligungsholding Aker ASA hat ih- ren Sitz in Oslo, Norwegen, und inves- tiert entlang globaler Megatrends. Die Beteiligungen teilen sich in aktuell sie- ben Industrial Holdings (90%) und di- verse Investments (10%) auf. Dabei werden verschiedene Megatrends be- dient: Energiesicherheit, Effizienz und Transition zum Beispiel mit der Platt- form Aker Horizons zum Ausbau von erneuerbaren Energien und umwelt- freundlichen Technologien; die Digita- lisierung der Industrie etwa mit AI- Softwareservice von Cognite; und nachhaltige Ernährung beispielsweise mit Aker BioMarine im Bereich Grill- produkte. Die Unternehmen nutzen da- bei die bedeutenden industriellen und Anlageideen finanziellen Möglichkeiten der Aker-Gruppe, die mehrheitlich vom norwegischen Geschäftsmann und Un- ternehmer Kjell Inge Røkke kontrol- liert wird. Constellation Software (WKN: A0JM27; Value Investing) Das Unternehmen mit Sitz in Toronto, Kanada, wurde im Jahr 1995 von Mark Leonard gegründet. Ziel ist es, Anbieter von Nischensoft- ware zu attraktiven Preisen zu kaufen und explizit nicht zu integrieren, son- dern selbstständig und autonom „wei- terlaufen“ zu lassen. Das Unternehmen finanziert die Übernahmen aus dem Cashflow und spaltet auch erfolgreich Bereiche ab. So ist über die Jahre ein Softwarekonglomerat entstanden, mit über 400 Nischenplayern und rund 1.000 Geschäftseinheiten im Verbund. Roper Technologies (WKN: 883563; wachstumsorientiert) Der US-Mischkonzern mit Sitz in Sa- rasota wurde 1981 gegründet und wird von CEO Neil Hunn geführt. Roper ent- wirft und entwickelt Software sowie technologiegestützte Produkte und Lö- sungen. Zur Unternehmensgruppe ge- hören aktuell 27 Beteiligungen, die Ro- per in drei Segmente gliedert: Applica- tion Software Network, Software Tech- nology und Enabled Products.Ein bun- ter Gemischtwarenladen – aber es gibt einen entscheidenden roten Faden: Sie alle sind Nischenanbieter und in ihrem Spezialgebiet unter den drei führenden Anbietern. Sie weisen wenig Wettbe- werbsdruck auf und generieren daher hohe Margen. Ihre Kunden haben kaum Möglichkeiten, zu anderen An- bietern zu wechseln, und sind von den Beteiligungen abhängig, woraus sich eine enorme Preissetzungsmacht ab- leitet. FAZIT Börsennotierte Beteiligungsunterneh- men sind ein Anlagesegment mit hoher Substanzkraft. Bei der Investition in börsennotierte Beteiligungsunterneh- men erscheint eine Kombination von einigen der vorgestellten Investment- strategien aus Diversifizierungssicht sinnvoll. Eine Möglichkeit, so zu inves- tieren, ist der AFB Global Equity Select; gekauft werden Beteiligungsgesell- schaften, Holdings und Mischkonzer- ne, die ihrerseits in andere Unterneh- men investieren. Mit nur 25 bis 40 Ak- tien erhalten Käufer des Fonds da- durch eine Beteiligung an über 5.000 Gesellschaften. Wer breit streuen und nicht nur in die Titel des MSCI World investieren will, erhält mit dem AFG Global Equity Select (ISIN: DE000A2JQ- JC8 und DE000A2PE006) indirekt auch Zugang zu nicht-börsennotierten Un- ternehmen und bleibt dennoch flexi- bel. Anlagestrategien des AFB Global Equity Select Quelle: AFB Global Equity Select 4/2023 Unternehmeredition | 47

value capital invest +15 %+15 % +10 %+10 % +5 %+5 % 0 %0 % Jan ’23 Jan ’23 Mär ’23 Mär ’23 Mai ’23Mai ’23 Jul ’23 Jul ’23 Sep ’23 Sep ’23 Nov ’23 Nov ’23

TOMATEN AUS DEM VIERTEN STOCK. FÖRDERN WIR. Smart Farming, neue Werkstoffe oder Durchbrüche in der Biomedizin: Wir fördern Ideen, die Ihr nachhaltiges Start-up über sich hinauswachsen lassen. Fragen Sie uns nach einer NRW.BANK-Finanzierung.

Die Natur ist nichts, was man nur aus edlen Motiven schützen sollte – vielmehr ist sie der wohl wichtigste Vermögenswert, den es auf der Welt gibt und auf den jeder Unternehmer in der einen oder anderen Form letztlich angewie- sen ist. welt von diesen Geschäften profitiert. Als Käufer treten an diesem freiwil- ligen CO2-Zertifikatemarkt sowohl In- vestoren als auch Unternehmen auf, die den CO2-Fußabdruck ihres Portfo- lios oder ihrer Wertschöpfungskette freiwillig reduzieren wollen. Außerdem sind CO2-Zertifikate auch als finanziel- les Investment – also mit der Aussicht auf steigende Preise – zunehmend inte- ressant, je weiter der Markt reift. Die Krux liegt allerdings in der Qua- lität der Klimaschutzprojekte, die den CO2-Zertifikaten zugrunde liegen. In der Vergangenheit haben einige Investoren und Unternehmen solche Zertifikate in bester Absicht erworben und damit ver- meintlich einen positiven Beitrag zum Klimaschutz geleistet. Später stellte sich heraus, dass sie die Pflanzung von Mo- nokulturen in früheren Regenwaldge- bieten mitfinanziert oder Gaskochstel- len in Afrika ermöglicht haben, die mangels Gasversorgung nie benutzt werden konnten. Das Investment in CO2-Zertifikate von zweifelhafter Quali- tät kann also für Anleger und Investo- ren schnell zu einem großen Reputati- onsrisiko werden. Vor diesem Hintergrund ist zu er- warten, dass es im Markt zu einer erbar- mungslosen Auslese kommt. Käufer werden auf lange Sicht nur noch Zertifi- kate aus Projekten erwerben, deren Nutzen für das Klima unzweifelhaft ist und deren Qualität nach höchsten Stan- dards bewertet und bestätigt wird. Hierbei geht es nicht nur um die CO2-Senkleistung, sondern vermehrt auch um Biodiversität, natürliche Res- sourcen wie Wasser und positive soziale Aspekte. Hier kommt wieder der deut- sche Wald ins Spiel. Aufforstungs- oder Umforstungsprojekte leisten erwiese- nermaßen einen Beitrag zum Klima- schutz, zumal wenn sie gemäß strikten Standards umgesetzt und dokumentiert werden. Solche Standards geben unter anderem vor, wie lange der Holzein- schlag in den zertifizierten Projekten unterbleiben muss, damit die gepflanz- ten Bäume ihren Klimanutzen voll ent- falten können. Deutscher Wald als Paradebeispiel für gewinnbringenden Naturschutz Ein weiterer Vorteil heimischer Projek- te besteht darin, dass die Unternehmen oder Anleger, die die Zertifikate erwer- ben, die Flächen bei Interesse sogar selbst besichtigen können. Ungeachtet dessen ist es aus Gründen der Effizienz empfehlenswert, nur Zertifikate zu er- werben, die einer wissenschaftlich ba- sierten und datengetriebenen Qualitäts- kontrolle standhalten können, etwa mithilfe von Sattelitendaten, Remote Sensing und einer künstlichen Intelli- genz – denn nur eine wasserdichte Qua- litätskontrolle schützt die Käufer der Anlageideen Zertifikate vor Greenwashing und gibt den Projektinitiatoren damit überzeu- gende Argumente an die Hand. Wer am nächsten Sonntag einen Spaziergang durch ein nahegelegenes Waldstück macht, der sollte sich be- wusst machen: Wald ist nicht nur Nah- erholungsgebiet, Habitat für zahlreiche Tiere und natürlicher Klimaschützer – er ist auch ein Vermögenswert, der • von seinem Eigentümer effizient be- wirtschaftet werden will, • eine sinnvolle Möglichkeit für Unter- nehmen bietet, ihren CO2-Fußabdruck zu reduzieren, wenn dies mit Verände- rungen im Kerngeschäft nicht sinnvoll möglich ist, und • ein attraktives langfristiges Invest- ment für Anleger darstellt, die finanzi- elle Ziele mit Nachhaltigkeit verknüp- fen wollen. Und der Wald ist dabei nur das nahe- liegendste Beispiel. Die Ozeane, Seen und Flüsse, Landwirtschaft und Moore wären weitere. FAZIT Ein wesentliches Instrument, um die Natur als Vermögenswert zu erschlie- ßen, ist der CO2-Zertifikatemarkt. Es gibt weitere Möglichkeiten, und es steht zu hoffen, dass sich noch mehr Instru- mente am Markt entwickeln werden. Entscheidend ist die Veränderung der Perspektive: Die Natur ist nichts, was man nur aus edlen Motiven schützen sollte – vielmehr ist sie der wohl wich- tigste Vermögenswert, den es auf der Welt gibt und auf den jeder Unterneh- mer in der einen oder anderen Form letztlich angewiesen ist. Diesen Wert zu schützen und ihn zu- gleich ideal zu bewirtschaften wird da- mit zu einer unternehmerischen Kern- aufgabe. . . m o c e b o d a k c o t s - s e l r a C © : o t o F 4/2023 Unternehmeredition | 53

heit haben zu einem starken Rück- gang der weltweiten M&A-Aktivitäten und zu einer gedämpften Aktivität bei der Kreditvergabe sowie dem Angebot an Kreditverträgen geführt. Im Vergleich zu einem rekordver- dächtigen 2021 sank die Zahl der welt- weiten Fusionen und Übernahmen 2022 um 17% – der stärkste Rückgang seit 2001. Gleichzeitig haben die wirtschaftli- che Volatilität und die steigenden Zen- tralbankzinsen privaten Kreditgebern ermöglicht, die Spreads vorüberge- hend zu erhöhen und den Schutz der Kreditgeber zu verbessern, vor allem durch strengere Wertsicherungsklau- seln (Covenants). Die derzeitige Marktunsicherheit hat ein attraktives Umfeld für private Kredit- geber geschaffen, die von den Kredit- nehmern bessere Konditionen als Aus- gleich für die Kreditvergabe in einer Zeit der wirtschaftlichen Unsicherheit und höheren Zentralbankzinsen erlauben. Private-Debt-Secondaries Generell ist festzustellen, dass Se- condaries als Variante innerhalb der Anlageklasse Private Debt aufgrund ih- rer vom reinen Primärfondsinvest- ment abweichenden Eigenschaften ge- nutzt werden: Insbesondere die wich- tige Performancekennzahl IRR ist im Vergleich zu einem Primärfondsinves- tment höher und das Portfolio diversi- fizierter. Die Abrufgeschwindigkeit ist höher und die Rückflüsse kommen früher. Ein weiterer Vorteil besteht darin, dass zum Zeitpunkt der Due Diligence auf einer Sekundärtransaktion das Kre- ditportfolio in der Regel zu circa 70% bis 80% bereits investiert ist. Seconda- ries können den Anlegern also bessere absolute Renditen bescheren. Durch ein Portfolio mit höherer Kreditquali- tät, breiterer Diversifizierung und ei- ner höheren Sicherheit bei der Rendi- te gegenüber einer vergleichbaren Pri- märkreditinvestition können sie zu- Anlageideen dem unabhängig vom Marktzy- klus attraktivere risikobereinigte Ren- diten bieten. FAZIT Da die Weltwirtschaft eine Phase der Turbulenzen durchläuft und die Unsi- cherheit kurz- bis mittelfristig anhält, stellt die Assetklasse Private Debt wei- terhin eine attraktive Anlagemöglich- keit dar. Die Hauptvorteile einer Allo- kation in die Assetklasse Priva- te-Debt-Secondaries könnten höhere Renditen, ein geringeres Risiko (vor al- lem durch Portfoliodiversifizierung und Transparenz) und eine verbesser- te Liquidität über einen kürzeren Zeit- horizont sein. Die Allokation in Priva- te-Debt-Secondaries bietet innerhalb eines diversifizierten, gut strukturier- ten Private-Market-Portfolios den Anle- gern Zugang zu einem attraktiven Risi- ko-Rendite-Profil, indem sie Zugang zu erfahrenen Managern und diversifizier- ten Portfolios erhalten. Anzeige

deviceTRUST: Sicherheit unabhängig von Ort und Gerät Nicht erst seit den Änderungen in der Arbeitswelt durch die Coronapandemie hat das Thema IT-Sicherheit an Bedeu- tung gewonnen. Wenn Mitarbeiter ge- wissermaßen das komplette Know-how der Firma auf dem Laptop oder dem Handy mit sich tragen, dann drohen im Falle von Verlust oder Diebstahl große Probleme. Aber auch ein sehr neugieri- ger Sitznachbar im Flugzeug oder in der Bahn kann ungewollt Geschäftsgeheim- nisse erspähen. Eine mögliche Lösung des Problems sind IT-Systeme, die je nach der Umgebung des Nutzers nur be- stimmte Anwendungen und Daten der Firma freigeben. Fachleute nennen dies „kontextbasierte Sicherheit“. Das Sys- tem erkennt automatisch, welches Gerät für den Zugriff benutzt wird – also Com- puter am Büroarbeitsplatz, Laptop auf Reisen oder Handy –, und gibt je nach Umgebung oder weiteren individuellen Parametern entsprechende Informatio- nen frei. „Wer im Zug sitzt zwischen Mannheim und München in einem offe- nen WLAN, der sollte nicht unbedingt vertrauliche Informationen auf dem Bildschirm haben, wie aktuelle Ver- kaufs- oder Fusionsplanungen“, erklärt Jens Schmidt, CSO der deviceTrust Gm- bH. Das Darmstädter Unternehmen wurde 2016 gegründet mit der Idee, das hybride Arbeiten für Unternehmen und Beschäftigte sicherer zu machen. Be- reits ein Jahr später erfolgte eine Seed-Finanzierung unter anderem durch den High-Tech Gründerfonds (HTGF). 2018 kam dann das erste paten- tierte Produkt auf den Markt und stieß schnell auf großes Interesse. Schnelles Wachstum dank EIgenkapital Ein wichtiges Argument bei den Gesprä- chen mit potenziellen Kunden war, dass deviceTrust eine IT-Sicherheit „made in Germany“ anbietet. „Die Technologie wurde in Deutschland entwickelt und erfüllt entsprechend die DSGVO-Anfor- derungen. Das ist für viele Unternehmer ein wichtiges Argument“, fährt Schmidt fort. Zu den Kunden gehören inzwi- schen unter anderem große Unterneh- men wie die Deutsche Bahn oder die KKH Kaufmännische Krankenkasse. Nach der ersten Seed-Runde gab es 2019 eine größere Venture-Capital-Finanzie- rungsrunde, an der sich auch der Tech- nologiefonds der bmh Beteiligungs- Managementgesellschaft Hessen mbH beteiligte. Der erste Kontakt kam dabei durch die IHK Darmstadt zustande. Um das weitere Wachstum von deviceTrust zu ermöglichen, hat sich die BMH nun auch mit einer stillen Beteiligung enga- giert, um dem Unternehmen weiteres Eigenkapital zur Verfügung zu stellen. Das frische Kapital für weiteres Wachs- tum wird in die Erweiterung des Perso- nals sowie neue Technologien investiert. FREROtec KG: „Wo andere abwinken, da fangen wir an“ Fräsen, Drehen, Schleifen und Erodie- ren sind die Kernkompetenzen der Frerotec KG – und das nun schon seit mehr als 30 Jahren. „Wir sind ein klassi- scher Lohnfertiger, vermarkten keine ei- genen Produkte, verstehen unsere Rolle eher als unbekannter Spezialist im Hin- tergrund“, erklärt Geschäftsführer Clau- dius Borgmann zur Strategie seines Un- ternehmens aus Quedlinburg im Harz. Gefertigt werden in dem Betrieb Proto- typen, Einzelstücke und Kleinserien, be- treut werden unter anderem die Bran- chen Bahntechnik, Chemie, Kraftfahr- zeugbau, Metallurgie, Schiffsausrüstung und Sondermaschinenbau. „Zu unseren Kunden zählen unter anderem namhaf- te Großkonzerne und ‚Hidden Cham- pions‘ des deutschen Mittelstands – wo andere abwinken, da fangen wir erst an“, fährt Borgmann selbstbewusst fort. Die Geschichte des Unternehmens be- gann im Jahr 1993; bereits knapp zehn Jahre später war die Firma ein erfolgrei- cher Lohnfertiger. In den Folgejahren wurde durch den Unternehmensgrün- der der Maschinenpark kontinuierlich erweitert, um weitere Produkte anbie- ten zu können. Ein wichtiger Schritt war nach 2010 die Investition in moderne CNC-Bearbeitungszentren. Durchstarten mit neuem Inhaber Im Zuge einer Nachfolgeregelung hat Borgmann das Unternehmen im Jahr 2022 übernommen. Begleitet wurde die- ser Übergang durch eine Eigenkapital- unterstützung der Mittelständischen Be- teiligungsgesellschaft Sachsen-Anhalt mbH. „Die IHK Magdeburg hat mir den Tipp gegeben, vor weiteren Bankenge- sprächen zur Finanzierung der Unter- Fallstudien l s r a c e d o m - k c © : o t o F Christoph Krombach, Geschäftsführer von ck-modelcars, stellt hochwertige Modellau- tos und das passende Zubehör her. nehmensnachfolge mit der MBG den Einstieg in Form einer stillen Beteili- gung zu prüfen. Bei der anschließenden Präsentation konnte dann sowohl das strategische Konzept als auch die Fremd- kapitalstruktur überzeugen“, erinnert sich Borgmann. Ohne die Beteiligung der MBG wäre die Transaktion so nicht möglich gewesen. Inzwischen wurde weiter in moderne CNC-Anlagen inves- tiert und für die Zukunft ist ein Ausbau des Seriengeschäfts geplant. KURZPROFIL deviceTRUST Gründungsjahr: 2016 Branche: IT-Security Firmensitz: Darmstadt Mitarbeiter: 10 Umsatz: keine Angaben www.devicetrust.com KURZPROFIL Frerotec KG Gründungsjahr: 1993 Branche: CNC-Fertigung Firmensitz: Quedlinburg Mitarbeiter: 20 Umsatz 2022: 1,76 Mio. EUR www.frerotec.de 4/2023 Unternehmeredition | 57

15 Jahre DPE: 150 Investments = 15 Jahre Wachstum

eine Provision des gemeinsam erstritte- nen Betrags. Marktvolumen von mehr als 10 Mrd. EUR „Wir bieten mit der Advofund AG durch eine verknüpfte Struktur eine simple, schnelle und übersichtliche Bandbrei- te an rechtlichen Kompetenzen im Be- reich von Sammelklagen. Wir profitie- ren dabei von unseren umfangreichen Erfahrungen mit entsprechenden Rechtsstreitigkeiten“, so Gründer Min- gers weiter. Die derzeitigen Finanzie- rungsbereiche des proprietären Sys- tems beschäftigen sich mit dem Die- selskandal, dem Lkw-Kartell und der Wirecard-Insolvenz. Aber dabei soll es nicht bleiben – denn Mingers schätzt den Markt für Sammelklagen in Deutschland auf mehr als 10 Mrd. EUR. Aktuelle Opportunitäten bestehen bei der Verfolgung von rechtlichen Schrit- ten im Zusammenhang mit Onlinecasi- nos sowie in einer gemeinschaftlichen Reaktion auf das jüngste EuGH-Urteil bezüglich Datenlecks bei Unterneh- men. „Diese neuen Entwicklungen bieten der Advofund AG auch in der Zukunft lukrative Marktchancen“, sagt Mingers. Zudem wird die Abwicklung der Ver- fahren auch weiteren Anwaltskanzlei- en angeboten, damit diese sich eben- falls an Sammelklagen beteiligen kön- nen. Hier gibt es bereits erfolgreiche Kooperationen mit acht weiteren Kanz- leien in Europa. Bondemission ermöglicht Skalierung Um die finanzielle Grundlage zu stär- ken, das weitere Wachstum des Unter- nehmens zu ermöglichen und weitere Märkte zu erschließen, wurde nach in- tensiver Abwägung aller Optionen kürzlich eine Anleihefinanzierung auf- gesetzt. In diesem Zuge wurde für die Abwicklung der Prozessvorfinanzie- rung auch die Advoclaim GmbH ge- gründet. Das neue Unternehmen ist ei- ne 100%ige Tochtergesellschaft der Ad- vofund AG und übernimmt die Koordi- nation für den Ankauf sowie die Ab- wicklung der juristischen Fälle. Mit dem frischen Kapital können Tausende neuer Fälle übernommen und vorfi- nanziert werden. „In den kommenden Jahren erwar- ten wir ein signifikantes Umsatz- und Ergebniswachstum, sowohl mit beste- henden als auch neuen Produkten“, kündigt Mingers an. Der Bedarf bei den Verbrauchern ist groß, denn wäh- rend klassische Prozessfinanzierer sich auf volumenstarke Einzelfälle konzen- trieren, können bestehende Plattfor- men bislang nur einfache Sachverhalte mit niedrigen Streitwerten bedienen. Bekanntestes Beispiel sind Flugent- schädigungen. Bei komplexeren Fällen Wachstum soll ermöglicht werden Fallstudien G A d n u f o v d A © : o t o F Gute Marktaussichten: Advofund-Chef Mar- kus Mingers rechnet mit hohem Wachstum. mit höheren Streitwerten ist die Advo- fund-Gruppe ein First-Mover. Diesen Vorteil möchte Mingers ausnutzen: „In der Zukunft planen wir die Stärkung unserer Position auf dem europäi- schen Markt und perspektivisch eine Expansion in die USA.“ G A M k n a B © : o t o F Interview mit Thomas Stewens, Vorstand, BankM AG Thomas Stewens Unternehmeredition: Wie kam es zu der Entscheidung der Ausgabe von Anleihen? Thomas Stewens: Die Entscheidung zur Ausgabe von Anleihen wurde 2023 gemein- sam mit dem Management der Advofund AG und interessierten Investoren getroffen, um eine Geschäftsausweitung in die sehr hohen Stückzahlen der Anwendungsberei- che zu ermöglichen und somit schnell Marktanteile zu gewinnen. Durch die hohe Rechtssicherheit und die Skalierbarkeit der einzureichenden Fälle konnte man ein über- aus attraktives Kapitalmarktprodukt gene- rieren. Gab es mehrere Alternativen für die Finan- zierung? Was hat den Ausschlag für die nun getroffene Entscheidung gegeben? Ja, es gab verschiedene Alternativen für die Finanzierung. Die Wahl zur Ausgabe von Anleihen wurde getroffen, um die Prozess- finanzierung und die Organisation der Kla- geführung eigenständig durchführen zu können. Das Unternehmen hat die Möglich- keit erkannt, die Beteiligung an der Wert- schöpfungskette auszubauen und damit Flexibilität und wirtschaftlichen Erfolg zu steigern. Advofund kann nun selbst das er- forderliche Kapital für die Vorfinanzierung verschiedener Prozesse durch die Ausgabe dieser Wertpapiere aufbringen und so schnell und flexibel auf Marktentwicklungen reagieren. Die Unabhängigkeit in der Finan- zierung ist ein wesentlicher strategischer Vorteil und ermöglicht eine führende Stel- lung in diesem noch jungen, aber stark wachsenden Markt. 4/2023 Unternehmeredition | 61

Zukäufe in Ostdeutschland schnell in die Schlagzeilen geriet. Ausgestattet mit üppigen Steuergeldern als Kaufanreiz dienten die Subventionen zur Kaschie- rung der Verluste an den westdeut- schen Standorten mit der Begründung, die Gelder wären ins zentrale Cashma- nagement der Bremer Konzernzentrale geflossen. ausfallen, wurde erneut zum Verkauf angeboten. Ein Entsorgungs- unternehmen aus Essen bekam den Zu- schlag. Weil es noch mehrere Gussun- ternehmen erwarb, gründeten die In- haber die Deutsche Gießerei- und In- dustrieholding AG (DIHAG) als Kon- zern. Zu den Aktionären gehörten spä- ter auch zwei ukrainische Unterneh- mer. 2018 geriet die Gießereibranche aufgrund von Überkapazitäten in die Krise, auch die DIHAG blieb davon nicht verschont. Wie in vielen Konzer- nen üblich, versuchte man, sich von Unternehmen und Beteiligungen zu trennen. „Man suchte einen Schuldigen für die Krise. Das war die Mecklenbur- ger Metallguss“, erinnert sich Greitsch. Einzig der Ukrainer Artur Abdinov, ei- ner der Aktionäre an der DIHAG, glaub- te an die Zukunft des Unternehmens und wurde 75%iger Mehrheitsgesell- schafter. Greitsch wurde mit zwei ande- ren Kollegen in die Geschäftsführung und zum Mitgesellschafter berufen. Wieder einmal konnten die Warener Schiffsschraubenhersteller einem ho- hen Wellengang trotzen. Auch dank ih- rer Technologie – die Wertschöpfungs- kette reicht vom groben Guss bis zur montagefähigen Schiffsschraube. Zu- dem ist die hohe Fertigungstiefe gut für die Eigenkapitalquote. Greitsch: „Das hat uns geholfen, die Krisen in der Schifffahrtsbranche zu überstehen.“ Der Geschäftsführer hat selbst dazu beigetragen. Der gebürtige Dortmun- der, der an der Universität Rostock Ma- schinenbau studierte und 2009 ins Wa- rener Unternehmen kam, hat das Re- tro-Fit-Programm entwickelt und ein- geführt. Sein Konzept: neue Schiffs- schrauben im Austausch anzubieten. Reedereien weltweit unter Druck „Die Reedereien stehen weltweit unter Druck, die Energiekosten und den CO2- Austausch zu senken. Deshalb fahren Schiffe heute langsamer als früher und wir passen die neuen Schrauben exakt an die Motorisierung der Schiffe an.“ 80 dieser energiesparenden Schiffspropel- ler hat die Hamburger Reederei Ha- pag-Lloyd gerade geordert – das ist fast eine ganze Jahresproduktion. 95% der gesamten Produktion geht ins Ausland, fast ausschließlich an asiatische Werf- ten. „Das Management vor Ort sollte aktiv einbezogen werden“ Interview mit Dr.-Ing. Lars Greitsch, Geschäftsführer, Mecklenburger Metallguss GmbH Fallstudien H b m G s s u g l l a t e M r e g r u b n e k c e M © l Präzision bei der Herstellung: Gussform für eine spezielle Propellerkappe Und so begegnen die Mecklenburger dem zuweilen heftigen Wellengang mit der ihnen nachgesagten stoischen Ge- lassenheit. Den viel zitierten Fachkräfte- mangel spürt das Unternehmen hinge- gen nicht. „An unseren speziellen Ma- schinen müssen wir unsere Mitarbeiter ohnehin über Monate selbst qualifizie- ren“, so Greitsch; er zeigt auf einen Bag- ger, an dessen Ende ein Bandschleifge- rät zu bedienen ist. „Ein gelernter La- ckierer hat den Blick auf die Fläche. Ob es eine Autokarosserie oder eine Schiffs- schraube ist, es muss am Ende glänzen.“ Derweil funkeln in der letzten Werkhal- le die versandfertigen Schiffsschrauben in einer mattgoldenen Farbe, mit einer Maserung, die an Fischschuppen erin- nert. : o t o F s s u g l l a t e M r e g r u b n e k c e M © l Dr.-Ing. Lars Greitsch : o t o F H b m G Unternehmeredition: Herr Greitsch, Sie haben im Zuge der Herauslösung der Mecklenburger Metallguss gemeinsam mit Katrin Beuster und dem früheren Ge- schäftsführer Manfred Urban Anteile am Unternehmen übernommen. Was war die Motivation dafür? Lars Greitsch: Zunächst waren wir über- zeugt, dass die Expertise in der Mecklen- burger Metallguss besonders im Bereich der Effizienzsteigerung von Propellern gro- ße Nachfrage erfahren wird. Die Branche stand hier unserer Ansicht nach kurz vor einem Sprung. Der kam, wenn auch verzö- gert, durch die weltweite Coronapande- mie. Darüber hinaus war es der Wunsch unseres ukrainischen Mehrheitsgesell- schafters Artur Abdinov, dass das Ma- nagement vor Ort aktiv einbezogen wird. Wie haben Sie den Kaufpreis finanziert? Darüber möchten wir keine Auskunft ge- ben, weil über die gesamte Transaktion seinerzeit Stillschweigen vereinbart wurde. Viel wichtiger war zu diesem Zeitpunkt, dass unsere Hausbank, die HypoVer- einsbank, eng an unserer Seite stand und uns in der Marktkrise weiterhin finanziert hat. Eine enge Abstimmung und ein lü- ckenloses Berichtswesen waren hier die vertrauensbildenden Maßnahmen. Wird diese Übernahme der Gesellschafts- anteile nur vorübergehend sein? In diese Richtung ist nichts geplant. Ich möchte noch einige Jahre arbeiten und mich auch als Gesellschafter aktiv weiter einbringen, weil wir hervorragende Pers- pektiven für den Schiffspropellerbau an diesem Standort sehen. Danke für das interessante Gespräch! 4/2023 Unternehmeredition | 63

Vermögen Musterdepot DJE Gold & Stabilitätsfonds (ISIN: LU0323357649) Innovationszyklen beschleunigen sich Quelle: Stock3 AG Quelle: Alpha Star ne sei insofern dahingestellt. Am besten läuft der Bantleon Select Infrastructure. Verwundern sollte das nicht – die west- lichen Volkswirtschaften thronen auf Errungenschaften der vergangenen 120 Jahre seit ihrer industriellen Revolution. Der Renovierungsbedarf ist immens. Das vergleiche man mit China: Die dor- tige Infrastruktur ist wenige Jahre oder allenfalls wenige Jahrzehnte alt, denn bis mindestens Maos Zeiten zählte das Reich der Mitte als Agrarland. Fusion zweier Alpha Stars Kompliziert wird es bei Alpha Star. Un- ser ausschüttender Dividendenfonds Deutschland wurde im Herbst mit dem Aktienfonds gleicher Adresse zusam- mengelegt – de facto wurde der Dividen- denfonds übernommen. Ferner ist der fusionierte Fonds jetzt wiederanlegend (in unserer Tabelle „t“ für thesaurie- rend). Umgerechnet wurde der Wert zum Stichtag der Zusammenlegung und Anzeige © 2022 , (1) e e- (2) s verbr et wer enen Inf Alle Rechte vor- - und/oder - oder - d er urheberr en v und (3) deren F r en be- estellt von w MSCI ESG R ch LLC’s (“MSCI ESG”) Fund products (the “Inf pro , so e espect to nor rec sell, or en pr be used to d user of the Info or rec or ed to, er to of, , or product or , nor should be ee of future perf e, for or pr None of the Inf “ pr fo the 4/2023 Unternehmeredition | 65

Fidelity Greater China (ISIN: LU0048580855) i e g e z n A Quelle: Stock3 AG badia-Phänomen: Wer Trainer des Jahres in der Bundesliga wird, ist kommende Saison mit als Erster entlassen – Ex-Union-Legende Urs Fischer bestätigte vor Kurzem diese Daumenregel. Fondsmanagern dürfte aktuell ähnlich unwohl zumute sein, denn mindestens zwei Jahre schon können aktive Fondsmanager nicht mehr mit ihren Ansprüchen bezie- hungsweise Vorgaben mithalten – nämlich durch ihre „Kenntnisse“ Indizes, also passive Anlagen zu schlagen. Das dürfte einen ziemlichen Kehraus geben. Ob die künstliche Intelligenz (KI) künftig mehr Helfer sein wird oder vorgenannte Positionen teils ersetzen kann, wird sich noch zeigen. KI verdient nicht sechsstellig im Jahr. AUSBLICK Da wir uns an keiner Benchmark messen, bleibt es einst- weilen bei der bisherigen Besetzung mit maximaler Risi- kostreuung: Wer nicht ständig an Monitoren hängen mag, kann auch nicht permanent Meta, Apple und Alphabet im Auge behalten. Das überlassen wir Daytradern und wohl Studenten. Unsere Auswahl ist ausgewogen, weiterhin empfeh- lenswert und sogar BB Biotech bleibt eine Versuchung wert – vielleicht mit besserem Timing, als wir es hatten. Alpha Star Aktienfonds (ISIN: LU1070113235) Quelle: Stock3 AG 3,5 % p.a. Tages geld zinsen Tagesgeldzinsen sind variabel. 4/2023 Unternehmeredition | 67 089 59 99 80 www.merkur-privatbank.de

ESG-Reporting kompliziert? Einfach – mit firesys. DIE UNTERNEHMENSBERICHTERSTATTUNG BEFINDET SICH IN EINEM GEWALTIGEN UMBRUCH. IN EINER IMMER KOMPLEXEREN WELT VON ESG, CSRD & CO. BRAUCHT ES ADAPTIVE TOOLS UND ZUKUNFTSORIENTIERTES KNOWHOW. MIT UNSEREM DISCLOSURE MANAGEMENTSYSTEM ERFÜLLEN SIE DIE ANFORDERUNGEN DES ESG-REPORTINGS REGELKONFORM, EFFIZIENT UND KOSTEN- GÜNSTIG. UND: SIE SIND HEUTE SCHON FIT FÜR DIE DIGITALISIERUNG VON MORGEN. ONE CLICK REPORTS MIT FIRESYS. Wir sind für Sie da: solutions@firesys.de Go digital. Ready for Transformation

Unternehmervermögen Expertenverzeichnis Ansprechpartner: Konstantin Marquardt Head of Relationship Management München T +49 89 360703-47 marquardt@auretas.de www.auretas.de AURETAS family trust GmbH Individuelle Vermögensstrategie nach Ihren Bedürfnissen Beratung der Vermögensstrategie beginnt mit genauem Zuhören. Ihre Bedürf- nisse stehen im Mittelpunkt. Was treibt Sie um? Sicherheit und Stabilität? Sinnstif- tung und Nachhaltigkeit? Vorsorge und die nächste Generation? Das wollen wir genau wissen. Und analysieren, wie gut Ihre aktuelle Vermögensallokation zu Ihren Bedürfnissen passt. Wir zeigen Ihnen, was heute schon gut läuft und wie wir die Lücke zum individuellen Optimum schließen. Mit diesem Wissen entwi- ckeln wir gemeinsam Ihren individuellen Anlagekompass mit passender Gewich- tung von Absicherung, Ernte und Chance. AURETAS Vermögensmanagement bietet Ihnen eine passgenaue Verwaltung Ihres Vermögens. Auf Wunsch über- nehmen wir die gesamte Bewirtschaftung oder ergänzen Ihre bestehende Struk- tur modular. Professionelle Verwaltung bedeutet für uns ein optimales Zusam- menspiel von globaler Strukturierung, fundierter Auswahl von Investments und ganzheitlichem Risikomanagement. Anschrift: Büro Hamburg: Überseeallee 10 | 20457 Hamburg, Büro München: Osterwaldstr. 10 | 80805 München Telefon | E-Mail: +49 40 8090779-0 | ham@auretas.de Gründung: 2005 Geschäftsführung: Randolph Kempcke, Peer Otten, Britta Weidenbach Mitarbeiterzahl: 50 Verwaltetes Volumen: 4 Mrd. EUR Fondsangebot: 8 Fonds (Ucits, FCP-Raif) Höhe des erforderlichen Anlagevolumens: 2 Mio. EUR Kompetenzen | Spezialisierung: Vermögensstrategie, Vermögensmanage- ment, Vermögensconsulting Philosophie in einem Satz: Vermögen anders denken Ansprechpartner: Dr. Alexander Orthgieß Gründer und Geschäftsführer T +49 89 716 718 780 info@bagus-capital.com www.bagus-capital.com BAGUS Capital GmbH Die BAGUS Capital GmbH wurde 2019 von Dr. Alexander Orthgieß gegründet. Als renommierter Fondselektor verfügt er über mehr als 20 Jahre Berufserfahrung im Management fondsbasierter Portfolios. Unsere Anlagephilosophie beruht auf der Überzeugung, aktives Investieren lohnt. Dabei kommt es auf die Menschen an und auf die Strukturen, in denen sie arbei- ten. Deshalb werden wir oft bei Boutiquen fündig, denn dort beruht der persönli- che und finanzielle Erfolg des Managers maßgeblich auf der überdurchschnittli- chen Entwicklung seines Fonds und damit dem Wohl des Anlegers. Wir suchen aber nicht nur besonders qualifizierte Fondsmanager, sondern auch solche, die über ausreichend Freiräume verfügen, damit sie nachhaltig überdurchschnittliche Leistungen erbringen können. Deshalb setzen wir schwerpunktmäßig global in- vestierende Fonds ein, in denen sie ohne Einschränkung und mit voller Überzeu- gung in den attraktivsten Opportunitäten investieren können. Im BAGUS Portfolio kombinieren wir unterschiedliche Anlagestile, deren Gewichtung wir je nach Marktlage variieren. Die Umsetzung erfolgt über den BAGUS Global Balanced, der mit einem ausgewo- genen Chance-/Risikoprofil in handverlesene Aktien- und Anleihenfonds investiert. Anschrift: Max-Planck-Str. 4 | 85609 Aschheim Telefon | E-Mail: +49 89 716 718 780 | info@bagus-capital.com Gründung: 2019 Geschäftsführung: Dr. Alexander Orthgieß Verwaltetes Volumen: ca. 50 Mio. EUR Fondsangebot: BAGUS Global Balanced WKN I-Tranche: A2N68V WKN P-Tranche: A2QND4 Assets under Management: ca. 25 Mio. EUR Kompetenzen | Spezialisierung: Fondsauswahl und Asset Allokation Philosophie in einem Satz: Innovatives Konzept, erfahrenes Management, überdurchschnittliche Performance und damit ein Basisinvestment für die lang- fristige und erfolgreiche Vermögensanlage. Die Anlageberatung und Anlagevermittlung (§ 2 Abs. 2 Nr. 3 und 4 WpIG) erbringen wir als vertraglich gebundener Vermittler gemäß § 3 Abs. 2 WpIG ausschließlich für Rechnung und unter der Haftung der NFS Netfonds Financial Service GmbH, Heidenkampsweg 73, 20097 Hamburg (NFS). Die NFS ist ein Wertpapierinstitut gem. § 2 Abs. 1 WpIG. Unsere Tätigkeit bei der Anlageberatung und Anlagevermittlung wird der NFS zugerechnet. 4/2023 Unternehmeredition | 71

Unternehmervermögen Expertenverzeichnis Ansprechpartner: Christian Neuhaus Chief Client Officer T +49 (0) 69 273 1147 0 c.neuhaus@finvia.fo www.finvia.fo FINVIA Family Office GmbH FINVIA ist ein in Frankfurt am Main ansässiges Multi Family Office. Das Unter- nehmen vereint exzellente Beratung und bewährte Family Office Leistungen mit den Möglichkeiten digitaler Technologien, um eine moderne Vermögensorche- strierung auf Family Office-Niveau für eine deutlich breitere Zielgruppe zugäng- lich zu machen. Gleichzeitig verfolgt FINVIA einen ganzheitlichen Ansatz, der al- le Anliegen der Kunden hinsichtlich ihres Vermögens berücksichtigt - und ihnen Zugang zu allen Anlageklassen, auch im Bereich alternativer Assets, ermöglicht. FINVIA wurde 2019 von Torsten Murke (CEO), Reinhard Panse (CIO), Hanna Ci- men (COO), Christian Neuhaus (CCO), Marc Sonnleitner (CLO) und Valentin Boh- länder (CPO) gegründet. Das 90-köpfige Unternehmen betreut Vermögen in Hö- he von 4,5 Mrd. EUR (Stand Dezember 2022). Anschrift: Oberlindau 54 – 56 | 60323 Frankfurt am Main Telefon | E-Mail: +49 (0) 69 273 1147 0 | info@finvia.fo Gründung: 2019 Geschäftsführung: Hanna Cimen, Lothar Henning, Christian Neuhaus, Björn Seemann, Ersin Soykandar Mitarbeiterzahl: 90 Anzahl der Verwalter: 25 Fondsangebot: Kuratierte Zugänge in alle Anlageklassen Assets under Management: 4,5 Mrd. EUR Höhe des erforderlichen Anlagevolumens: Family Office Services: ab 3 Millionen EUR | Private Equity/Venture Capital: ab 250.000 EUR Kompetenzen | Spezialisierung: Fortschrittlichstes Family Office: Vermö- gensmanagement des Gesamtvermögens über alle Anlageklassen hinweg Philosophie in einem Satz: Traditionelles Multi Family Office trifft auf digitale Technologien. Wir steuern Ihr Vermögen ganzheitlich, effizient und unabhän- gig – und fortschrittlicher als je zuvor. GENERALI INVESTMENTS PARTNERS Mit 514,8 Mrd.1 EUR an verwaltetem Vermögen und über 1.200 Spezialisten ist Generali Investments eine Plattform, die diverse Asset Manager zusammenführt, und so Investoren ein Portfolio vielfältiger Fachkompetenzen in zahlreichen Län- dern bietet. Jedes Mitglied unserer Plattform wird von der Generali Gruppe unterstützt und ist dadurch in der Lage, selbstständig zu wachsen und sich weiterzuentwickeln und so nachhaltige und innovative Lösungen zu entwickeln. Für Investoren be- deutet dies einen Zugang zu ausgeprägt unternehmerisch denkenden Firmen, abgesichert durch unsere Unterstützung. Unsere Lösungen sind mehr als die Gesamtheit ihrer Teile. Sie basieren auf ei- ner Vielzahl von spezialisierten Kompetenzen aus unserem gesamten Portfolio, die Anlegern neue Möglichkeiten mit dem Ziel einer langfristigen Performance eröffnen sollen. 1Quelle: Generali Investments Holding S.p.A., Daten per 30. Juni 2023. Ansprechpartner: Stephan Bannier Head of Sales Germany, Austria & Switzerland T +49 69 1502 2589 stephan.bannier@generali-invest.com www.generali-investments.com Anschrift: Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio | Oeder Weg 151 | 60318 Frankfurt am Main Telefon I E-Mail: ++49 (0)221/4203 5555 | info@generali-invest.com Gründung: 1998 Geschäftsführung: Carlo Trabattoni (CEO Generali Asset & Wealth Manage- ment Business Unit), Santo Borsellino (Aufsichtsratsvorsitzender), Tim Rains- ford (CEO), Salvatore Bruno (Head of Investments) Professionals: über 1.200 Fondsangebot: Fixed-Income Investments, Illiquide Anlageklassen (Real Esta- te & Infrastructure, Private Debt & Private Equity), Aktive Aktieninvestments, Liquid Alternative Investments, Multi-Asset & Multi-Strategy, LDI-Lösungen Asset under Management: 514,8 Mrd EUR. Höhe des erforderlichen Anlagevolumens: 100.000 EUR Kompetenzen | Spezialisierung: Über unsere weltweit vertretene Plattform von spezialisierten Vermögensverwaltern bieten wir Investoren einen Zugang zu einer breiten Palette innovativer Strategien über alle Anlageklassen hin- weg, einschließlich illiquider Anlagen. Unser Produktangebot reicht von Aktien- und Rentenanlagen, uneingeschränkten Anlagestrategien und Real Assets und Infrastrukturinvestments bis hin zu alternativen liquiden Anlagen und globalen Multi-Asset-Lösungen Philosophie in einem Satz: Your Partner for Progress. 4/2023 Unternehmeredition | 73

Unternehmervermögen Expertenverzeichnis Ansprechpartner: Dr. Florian Dillinger Präsident des Verwaltungsrats T +41 41 662 10 62 f.dillinger@matador-secondary-private-equity.com matador-secondary-private-equity.com Matador Secondary Private Equity AG Die börsenorientierte Matador ermöglicht ihren Aktionären den Zugang zur As- setklasse Private Equity. Depotfähig und handelbar über die Börse. Alleinstellungsmerkmal der Matador sind Secondary Private Equity Investments: Rentable und cash-flow-positive Unternehmensbeteiligungen. Anschrift: Grundacher 5 | CH-6060 Samen Telefon | E-Mail: + 41 41 662 10 62 office@matador-secondary-private-equity.com Gründung: 2005 Geschäftsführung: Dr. Robert Ettlin, Dr. Florian Dillinger Philosophie in einem Satz: Unternehmerisch investieren Börse: BX Swiss ISIN: CH0042797206 Ansprechpartner: Dr. Barbara Kollenda und Michael Kollenda Geschäftsführung T +49 89 326 089 40 info@salutaris-ag.de www.salutaris-ag.de SALUTARIS Capital Management AG Die SALUTARIS Capital Management AG baut auf die Kraft des deutschen Mittel- standes und engagiert sich bevorzugt dort, wo Unternehmer mit eigenem Geld persönlich haften. Der deutsche Aktienmarkt birgt eine Vielzahl interessanter, häufig familiengeführter Unternehmen, die der breiten Öffentlichkeit kaum bekannt sind. Diese Unternehmen sind häufig Weltmarktführer in der Nische und verfügen über erstklassige Qualitätsmerkmale wie bspw. eine interessante Story, nachhaltiges Wachstum, solide Bilanzrelationen und eine günstige Bewer- tung. Die Unternehmensgründer und Vermögensverwalter Dr. Barbara und Michael Kollenda blicken auf eine weitreichende Historie in der Finanzbranche zurück und bringen es gemeinsam auf über 87Jahre Erfahrung in diesem Bereich. Seit über 20 Jahren arbeiten die beiden gemeinsam als unabhängige Vermögens- verwalter. Das eingespielte Team legt selbst großen Wert auf eine nachhaltige und moderne Unternehmensführung und lebt das Prinzip der Parität. Die SALUTARIS Capital Management AG gehört beiden zu gleichen Teilen. Anschrift: Romanstraße 64 | 80639 München Telefon | E-Mail: +49 89 326 089 40 | info@salutaris-ag.de Gründung: 2006 Geschäftsführung: Dr. Barbara Kollenda und Michael Kollenda Mitarbeiterzahl: 2 Anzahl der Verwalter: 2 Fondsangebot: SALUTARIS Multiwert Superfund, ISIN: LU1152094345 Höhe des erforderlichen Anlagevolumens: 500.000 EUR bei einer individu- ellen Vermögensverwaltung, 25 EUR wenn man Fondsanteile kaufen möchte Kompetenzen | Spezialisierung: börsennotierter, nachhaltiger, deutscher Mittelstand bzw. Small- und Microcaps im deutschsprachigen Raum Philosophie in einem Satz: Wir vertrauen auf die Kraft des deutschen Mittel- standes. 4/2023 Unternehmeredition | 75

Unternehmer & Nachrichten Service Björn Rosenplänter wird neuer Geschäftsführer bei Stihl in der Schweiz Björn Rosenplänter (46) wird zum 1. Januar 2024 neuer Geschäftsführer der Stihl Kettenwerk GmbH & Co KG in Wil, Schweiz. Er folgt auf Joachim Zappe, der 2024 neue Aufgaben im Stammhaus der Andreas Stihl AG & Co. KG in Waiblingen übernimmt. Rosen- plänter bringt langjährige Führungserfahrung im in- ternationalen Umfeld mit. Der Diplom-Wirtschaftsin- genieur war in verschiedenen Führungspositionen in Deutschland, den USA und Thailand tätig, zuletzt als Geschäftsführer der Varian Medical Systems Particle Therapy GmbH & Co. KG, eines Unternehmens der Siemens-Gruppe. Das Stihl Kettenwerk in der Schweiz wurde 1974 gegründet und zählt über 1.000 Mitarbeiter. Durch eine stetig wachsende Nachfrage wurde der Schweizer Standort in den letzten Jahren kontinuierlich erweitert. An zwei Standorten werden über 70 verschiedene Sägekettentypen hergestellt. www.corporate.stihl.de Björn Rosenplänter Dr. Alexandra Kohlmann übernimmt die Führung bei Rowe Zeitenwende im Familienunternehmen Rowe: Gründer Michael Zehe übergibt zum 31. Dezember 2023 die Verantwortung als Geschäftsführer der Rowe Mine- ralölwerk GmbH sowie der Rowe Holding GmbH an seine Tochter und Co-Geschäftsführerin Dr. Alexandra Kohlmann. Zehe, der das Unternehmen 1995 in Flörs- heim-Dalsheim gegründet hat, wird dem Unterneh- men künftig als Teil eines Beirats beratend zur Seite stehen und sich innerhalb der Rowe-Gruppe auf Zu- kunftsfelder im Bereich der Reinigung kommunaler und industrieller Abwässer konzentrieren. Mit Dr. Kohl- mann übernimmt die zweite Generation endgültig die Verantwortung beim Wormser Familienunternehmen. Sie ist bereits seit 2016 Teil der Geschäftsleitung, seit 2018 ist sie neben ihrem Vater Co-Geschäftsführerin der Rowe Mineralölwerk GmbH sowie der Rowe Hol- ding GmbH. Auch künftig setzt Rowe auf das bewähr- te Prinzip der Doppelspitze. Stefan Wermter, der inner- halb der Geschäftsleitung bislang für den operativen Bereich zuständig ist, wird mit Wirkung ab 1. Januar 2024 zum Co-Geschäftsführer der Rowe Mineralöl- werk GmbH ernannt. Rowe gilt als einer der größten unabhängigen Schmierstoffhersteller in Europa. www.rowe-oil.com/de Carsten Coesfeld in den Vorstand von Bertelsmann berufen Carsten Coesfeld zieht in den Bertelsmann-Vor- stand ein. Der Aufsichtsrat des internationalen Me- dien-, Dienstleistungs- und Bildungsunternehmens berief den CEO des Unternehmensbereichs Bertels- mann Investments (BI) mit Wirkung zum 1. Januar 2024 in die neue Position. Coesfeld wird das neue Vorstandsressort Investments und Financial Solu- tions verantworten. Coesfeld wurde am 1. Juni 2022 CEO von Bertelsmann Investments (BI). Gleichzei- tig zog er in das Group Management Committee (GMC) von Bertelsmann ein. Durch Bertelsmann In- vestments wurden bisher rund 1,7 Mrd. EUR in über 400 innovative Unternehmen und Fonds investiert. Bertelsmann Investments hält aktuell 370 aktive Beteiligungen weltweit. Im April 2023 wurde Coes- feld zudem in das Board of Directors der RTL Group bestellt. 2020 war er CEO des Londoner Traditions- verlags DK. Begonnen hatte Coesfeld seine Lauf- bahn bei Bertelsmann 2011 als Assistent des CEO. Seine berufliche Karriere startete er 2009 im Priva- te-Equity-Fonds von Goldman Sachs in London. www.bertelsmann.de Bonita und Wolfgang Grupp junior übernehmen Trigema Wolfgang Grupp übergibt nach 54 Jahren als per- sönlich haftender Inhaber und Geschäftsführer die Firma Trigema Inh. W. Grupp e.K. an seine Frau Elisa- beth, seine Tochter Bonita und seinen Sohn Wolf- gang. Wolfgang Grupp junior (32) trat nach dem Abschluss seines Master of Science in Politikwissen- schaften an der London School of Economics direkt in die Firma ein und leitet seit einigen Jahren die Be- reiche B2B-Verkauf und Digitalisierung. Zukünftig wird er die Gesamtverantwortung für den Geschäfts- betrieb übernehmen. Bonita Grupp (34) absolvierte ihren Master of Science in Wirtschaftsgeschichte an der London School of Economics. Nach dem Eintritt in das Unternehmen übernahm sie im Bereich E-Commerce erste Tätigkeiten und ist seither maß- geblich am Wachstum des Onlinegeschäfts der letz- ten Jahre beteiligt. 2018 übernahm sie die Leitung der Abteilungen E-Commerce, Marketing sowie Per- sonal. Diese Bereiche wird sie auch weiterhin verant- worten. Elisabeth Grupp leitet seit über 35 Jahren den Direktvertrieb über die Trigema Testgeschäfte und wird diese Position auch nach der Firmenüber- gabe beibehalten und verantworten. www.trigema.de I L H T S © : o t o F E W O R © : o t o F n n a m s l e t r e B © : o t o F A M E G R T © I Dr. Alexandra Kohlmann Carsten Coesfeld : o t o F Bonita Grupp und Wolfgang Grupp junior 4/2023 Unternehmeredition | 77

Service Eventkalender i G A a d e M c b u P g n o G © i i l : s o t o F Unternehmervermögen 2024: Inspiration pur – spannende Anlageideen bei unserer Veranstaltung „Unternehmervermögen 2024“! In gemütlicher Atmo- sphäre lauschten am 5. Dezember die rund 30 Teilnehmer in der EQS Lounge in München den Kurzvorträgen der vier Impulsredner: Konstantin Marquardt von Auretas, Felix Gode von Alpha Star Capital, Gunter Burgbacher mit dem AfB Global Equity Select und Daniel Popp von Solutio. Anschließend ging es für 60 Minuten in Gruppengesprächen noch einmal in vertiefte Fragerunden, um die jeweilige Anlageidee noch besser zu verstehen. Der Abend klang mit allgemeinem Networking aus. Wir danken allen, die teilgenommen haben, für einen sehr anregenden Abend und senden ein besonderes Dankeschön an unsere Gastgeber von der EQS Group! Eventkalender Unternehmeredition als Medienpartner Datum/Ort Veranstalter Event 23.01.2024 Düsseldorf Deutscher Fachverlag www.ruw-fachkonferenzen.de M&A-Konfernz 2023 Teilnahme: 199 - 769 EUR 31.01.-01.02.2024 Schwäbisch Hall Handelsblatt Media Group www.weltmarktfuehrer-gipfel.de Gipfeltreffen der Weltmarktführer Teilnahme: 1.600 - 2.200 EUR 01.02.2024 München Nachfolge Event GmbH www.bereit-nachfolge-akademie.de BEREIT! Nachfolge Akademie Teilnahme: 97 EUR 29.02.-01.03.2024 Königswinter Bundesverband Deutscher Unternehmensberatun- gen BDU e.V. www.bdu.de Fachkonferenz Sanierung 2023 Teilnahme: 150 - 590 EUR 05.-06.03.2024 München TCW www.tcw.de Münchner Management Kolloquium Teilnahme: 235 - 2.350 EUR 13.03.2024 Berlin 15.03.2024 München Der Mittelstand, BVMW e.V. www.bvmw.de BVMID www.bvmid.de mut&machen Teilnahme: 199 EUR Leaders Forum Teilnahme: 47,50 EUR 24.-26.04.2024 Frankfurt am Main und online Handelsblatt www.handelsblatt-restrukturierung.de Jahrestagung Restrukturierung Teilnahme: 500 - 3.200 EUR 23.05.2024 Düsseldorf 24.09.2024 München NRW.Bank www.nrwbank.de Private Equity-Konferenz NRW Teilnahme: k.a. MuSaC Munich Services & Consulting GmbH www.pemacom.com pemacom Teilnahme: 348 EUR 4/2023 Unternehmeredition | 79

Service Unternehmensverzeichnis Seite Advofund AG ......................................................... 60 Bertelsmann AG ....................................................77 ck-Modelcars Christoph Krombach e.K. .........58 Constellation Software Inc. ................................47 deviceTrust GmbH ................................................57 Ferrari N.V. .............................................................. 50 Frerotec KG .............................................................57 Impressum Unternehmeredition 4/2023, 18. Jahrgang Verlag: GoingPublic Media AG Hofmannstraße 7a, 81379 München Tel.: 089-2000 339-0 E-Mail: info@goingpublic.de Internet: www.goingpublic.ag, www.unternehmeredition.de Gesamtleitung: Markus Rieger Redaktion: Eva Rathgeber (Redaktionsleitung), Alexander Görbing Bildredaktion: Samira Nasah, Yvonne Neff, Eva Rathgeber Gollmann Kommissioniersysteme GmbH ......56 Bilder: stock.adobe.com Halma plc................................................................ 46 Titelbild: © Simon Booth – stock.adobe.com Ionos SE ...................................................................27 Koenig & Bauer AG ................................................18 Mannesmannröhren-Werk GmbH ................... 30 Mecklenburger Metallguss GmbH ....................62 Pacoma GmbH .......................................................33 Radlabor GmbH .....................................................43 Roper Technologies Inc. ......................................47 Rowe Holding GmbH ...........................................77 Rowe Mineralölwerk GmbH ..............................77 Schott Pharma AG ................................................27 Scout24 SE ...............................................................41 Stihl Kettenwerk GmbH & Co KG .....................77 Mitarbeit an dieser Ausgabe: Ebrahim Attarzadeh, Dr. Heinrich Beyer, Falko Bozicevic, Gunter Burgbacher, Christian Fritsch, Felix Gode, Torsten Holler, Christian Janas, Lukas Leu, Robert Massing, Judith Mertens, Dr. Antonia Nörthemann, Stefan Preuß Interviewpartner: Stephan Bannier, Oliver Becker, Claudius Borgmann, Galahad Clark, Frank Fischer, Tilly Franklin, Gunnar Giese, Daniel Gollmann, Dr.-Ing. Lars Greitsch, Andreas Heinrich, Martin Heß, Thomas Homm, Dr. Steffen Huth, Dr. Barbara Kollenda, Michael Kollenda, Christoph Krombach, Stefan Maassen, Bernhard Matthes, Thomas Meyer, Markus Mingers, Jens Schmidt, Martin Semmelrogge, Thomas Stewens, Michael Ulverich, Britta Weidenbach Lektorat: Benjamin Eder Grafik: Samira Nasah Partnerbetreuung, Anzeigen/Kooperationen: Nina Sterr Tel.: 089-2000 339-30, E-Mail: sterr@unternehmeredition.de Gültig ist die Preisliste Nr. 2 vom 1. Januar 2013. Erscheinungstermine 2023: 1/23 Unternehmensnachfolge (17.3.) • Spezial „Mitarbeiterbe- teiligung“ (3.6.) • 2/23 Unternehmensfinanzierung (23.6.) • 3/23 Unternehmensverkauf (22.9.) mit Spezial „Investoren im Mittelstand“ • 4/23 Unternehmervermögen (8.12.) Preise: Einzelpreis 9,80 EUR thyssenkrupp nucera AG & Co. KGaA .............27 Abonnementverwaltung: abo@unternehmeredition.de Tel.: 089-2000 339-0 Trigema Inh. W. Grupp e.K. ................................77 Druck: Holzmann Druck GmbH & Co KG, Bad Wörishofen VAT Vakuumventile AG ........................................41 Vivobarefoot Ltd. .................................................22 Volkswagen AG..................................................... 60 Weru GmbH ............................................................33 Das komplette Heft ist als E-Magazin online zu lesen: www.unternehmeredition.de Kontaktieren Sie uns auf LinkedIn: www.linkedin.com/company/ unternehmeredition.de Haftung und Hinweise: Artikeln, Empfehlungen und Tabellen liegen Quellen zugrunde, welche die Redaktion für verlässlich hält. Eine Garantie für die Richtigkeit der Anga ben kann allerdings nicht über nommen werden. Bei unaufgefordert ein ge sandten Beiträgen behält sich die Redaktion Kürzungen oder Nichtabdruck vor. Nachdruck: © 2023 GoingPublic Media AG, München. Alle Rechte, insbesondere das der Übersetzung in fremde Sprachen, vorbehalten. Ohne schriftliche Genehmigung der Going- Public Media AG ist es nicht gestattet, diese Zeitschrift oder Teile daraus auf photo mecha- nischem Wege (Photokopie, Mikro kopie) zu vervielfältigen. Unter dieses Verbot fallen auch die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Internet und die Vervielfält igung auf externen Datenträgern. Datenschutz: Der Schutz Ihrer Daten ist uns wichtig. Es gilt die Datenschutz- erklärung der GoingPublic Media AG, ebenfalls abrufbar auf unserer Website www.unternehmeredition.de/datenschutz. ISSN 2190-2364, ZKZ 74988 4/2023 Unternehmeredition | 81

AUDIT & ADVISORY • TAX • LEGAL • CONSULTING Transaktions- und M&A- Beratung aus einer Hand In Deutschland und weltweit Baker Tilly unterstützt Sie mit einem erfahrenen Transaktions- team aus Wirtschaftsprüfern, Steuerberatern und Rechts- anwälten in nationalen und internationalen M&A- und Transaktionsprojekten. Mit 41.000 Mitarbeitern in 145 Ländern bietet Baker Tilly ein breites Spektrum individueller Transaktions- und M&A- Beratungsleistungen an. In Deutschland gehört Baker Tilly mit 1.330 Mitarbeitern an zehn Standorten zu den größten partnerschaftlich geführten Beratungsgesellschaften. bakertilly.de Sprechen Sie uns gerne an! Frank Stahl Partner M: +49 172 8229256 frank.stahl@bakertilly.de