Der Schweizer M&A-Markt begann 2024 stark, doch das dritte Quartal brachte eine überraschende Flaute. Nach mehreren Milliardendeals im ersten Halbjahr schafften es nur zwei Transaktionen aus dem Sommer in die Top Ten. Allerdings startete das vierte Quartal mit einem Paukenschlag: Partners Group verkaufte die Techem Group für 6,7 Mrd. EUR. Ob das Jahr noch zum Vorjahr aufschließen kann, bleibt abzuwarten.
Das M&A-Jahr 2024 begann in der Schweiz stark, mit vier Milliardendeals allein im ersten Quartal. Die größte Transaktion war die Übernahme von Vodafone Italia durch Swisscom für 8 Mrd. EUR. Im Mai und Juni folgten drei weitere Milliardendeals, während es im Juli und dritten Quartal keine nennenswerten Abschlüsse gab. Lediglich zwei Transaktionen aus dem Sommer schafften es in die Top Ten der Jahresrangliste. Das vierte Quartal startete jedoch vielversprechend: Am 1. Oktober 2024 verkaufte Partners Group AG, der größte institutionelle Direktinvestor der Schweiz, die Techem Group für 6,7 Mrd. EUR an TPG Texas Pacific Group und den singapurischen Staatsfonds GIC.
Massiver Rückgang in den ersten neun Monaten 2024
BCG berichtete von einem deutlichen Rückgang der Transaktionsanzahl um 31% in den ersten neun Monaten 2024 im Vergleich zu 2023. Auch die vorliegende Analyse zeigt einen erheblichen Rückgang des aggregierten Transaktionswerts im Vergleich zum Vorjahr. 2023 lag dieser bei 71,5 Mrd. CHF, verglichen mit 108,6 Mrd. CHF im Jahr 2022 (siehe unser Artikel vom März). Um das Niveau von 2023 zu erreichen, müssten in den nächsten zwei Monaten noch einige große Milliardendeals abgeschlossen werden.
Abbildung 1: Top-11-M&A-Deals mit Schweizer Beteiligung 2024 per 22.10.2024
(Top Ten Q1 – Q3 2024)
Die Rangliste der größten Transaktionen wird von Deals aus dem ersten Halbjahr dominiert. Der Verkauf der Techem Group durch Partners Group schaffte es auf Platz 2. Nur zwei Transaktionen aus dem dritten Quartal sind unter den Top 10, auf den Plätzen neun und zehn.
Keine großen Verkäufe von Schweizer Unternehmen im Ausland
Alle Top-Ten-Deals vom ersten bis dritten Quartal 2024 hatten entweder einen Schweizer Käufer oder ein Schweizer Zielunternehmen – große Verkäufe von Schweizer Unternehmen oder Investoren im Ausland blieben aus. Drei der Top 4 und fünf der Top 8 Transaktionen betrafen strategische Zukäufe im Ausland, darunter zwei in Italien und jeweils einen in Deutschland, den USA und Frankreich. Die Deals #2, #5 und #6 waren Übernahmen von Schweizer Unternehmen durch ausländische Investoren, allesamt strategische US-Käufer: Sonoco Products, Johnson & Johnson und Cadence Design Systems.
Die größte rein schweizerische Übernahme (Schweizer Käufer, Schweizer Zielgesellschaft) war Deal #9, bei dem Union Bancaire Privée die Societe Generale Private Banking Suisse und die britische Privatbank Kleinwort Hambros für 900 Mio. EUR von einem ausländischen Verkäufer erwarb. Die größte chinesische Übernahme war Deal #10, bei dem die Midea Group Comp. Ltd. für 760 Mio. EUR die Klimatechniksparte der Arbonia AG übernahm, dem größten Verkauf eines Geschäftsbereichs eines Schweizer Konzerns 2024.
Unter den zehn größten Transaktionen gab es keinen klassischen Private-Equity-Buyout, jedoch drei Private-Equity-Exits an strategische Käufer. Zwei der drei Verkäufer waren US-amerikanische Private-Equity-Häuser, eines kam aus Großbritannien. Zudem gab es einen bedeutenden Secondary-Private-Equity-Deal: den Verkauf der Techem Gruppe von einem Private-Equity-Investor an einen anderen.
Auch wenig Auslandskäufe
Schweizer Unternehmen sind traditionell starke Käufer im Ausland, darunter Novartis und Vitol Group. Swisscom, als größter Auslandsinvestor, und Emmi AG, die in Frankreich für 900 Mio. EUR zukaufte, treten seltener als große Investoren im Ausland in Erscheinung. Abgesehen von Swisscoms 8-Milliarden-Euro-Deal und dem 6,7-Milliarden-Euro-Exit der Partners Group waren die Transaktionswerte 2024 im Vergleich zu den Vorjahren relativ niedrig.
Der zweitgrößte Deal im ersten bis dritten Quartal war die Übernahme von Eviosys Packaging Switzerland GmbH durch die Sonoco Products Company für 3,9 Mrd. USD – eine rein US-amerikanische Transaktion. Novartis war der aktivste Käufer, mit drei Übernahmen unter den Top-12-Deals. Der drittgrößte Deal war das öffentliche Übernahmeangebot für das Schweizer Biowissenschaftsunternehmen MorphoSys in Höhe von 2,5 Mrd. EUR. Am 20. Juni 2024 hielt Novartis mehr als 91% des Aktienkapitals, und beide Unternehmen beantragten die Dekotierung der neuen Tochtergesellschaft von Novartis.
Am 2. Mai 2024 verkündete Novartis den Kauf von Mariana Oncology für 1 Mrd. USD, mit möglichen Earn-outs von weiteren 750 Mio. USD. Bereits Anfang des Jahres hatte Novartis die Übernahme von Calypso Biotech BV aus den Niederlanden für 425 Mio. USD bekannt gegeben.
Wie gewohnt gab es mehr Transaktionen unter 500 Mio. CHF, jedoch ebenfalls weniger als 2023. Der aggregierte Wert dieser kleineren Deals dürfte bisher kaum den Wert der Top-20-Transaktionen von knapp 30 Mrd. CHF erreichen.
Ausblick
Trotz politischer Unruhen und insbesondere auch in Europa und im Nahen Osten, sieht das wirtschaftliche Umfeld weltweit sehr positiv aus. Erst letzte Woche hat die EZB nun zum dritten Mal die Zinsen gesenkt. Private-Equity- und Infrastrukturfonds verfügen über hohe liquide Mittel und stehen unter Anlagedruck. Die IT-, KI- und Life-Sciences-Märkte boomen, und der Trend zu globalen Märkten hält an. Unternehmen sollten nach wie vor ein starkes Interesse an externem Wachstum und Portfoliobereinigungen haben. Insgesamt günstige Voraussetzungen für nachhaltiges M&A-Wachstum.
Dr. Winfried Weigel
Dr. Winfried Weigel ist Partner des international tätigen Corporate Finance-/M&A-Beraters www.weigelCF.com mit Fokus auf Unternehmensnachfolgen und Private-Equity-Transaktionen sowie des Strategie- und Business-Development-Beraters www.cltcap.com mit Schwerpunkt auf erneuerbaren Energien und umweltfreundlichen Technologien. Daneben ist Dr. Weigel als Coach und Mentor im VC-Bereich und als Dozent für strategische Unternehmenstransaktionen tätig.
E-Mail: winfried.weigel@wweigel.com
