Garantien des Verkäufers sind regelmäßig der Knackpunkt in Unternehmenstransaktionen. In den vergangenen Jahren hat sich eine Schere zwischen mangelnder Risikobereitschaft und höherem Risikopotenzial aufgetan. M&A-Versicherungsprodukte sind hier das Mittel der Wahl.
In jedem konkreten Einzelfall analysiert der Versicherer das individuelle Risikopotenzial anhand der Einzelfaktoren, wie etwa der Identität und Lokalität des Käufers, des Verkäufers, der Zielgesellschaft, des Inhaltes und der Qualität der Due Diligence und des Transaktionswerts. Regelmäßig betragen die Prämien zwischen ein und drei Prozent der Versicherungssumme, im Fall von Immobilientransaktionen sind diese Quoten niedriger. Die Ausstellung einer Police bedarf in der Praxis rund zehn bis 14 Tage, kann in Eilfällen bei vollständiger Dokumentation auch innerhalb von zwei Tagen erfolgen.
Worauf kommt es an?
Für die Beteiligten bleibt zu beachten, dass es sich bei den Versicherungslösungen eben um Versicherungen handelt: Wie gut oder schlecht das Produkt ist, zeigt sich, wenn es einem Stresstest unterzogen wird und der Versicherungsfall eintritt. Für diesen Fall muss eine optimale Verzahnung zwischen dem Unternehmenskaufvertrag und dem Versicherungsprodukt bestehen, sowohl im Hinblick auf den Umfang des Versicherungsschutzes und den konkreten Inhalt der versicherten Garantien als auch den Nachweis der Due Diligence. Wie bei anderen Versicherungsprodukten ist weiter entscheidend, wie generell das Regulierungsverhalten des jeweiligen Anbieters im Markt ist. Auch hier können sich in der nahen Zukunft noch Feinjustierungen ergeben, nachdem bislang größere Schadensfälle noch nicht aufgetreten sind.
Fazit
Die W&I-Versicherung sowie die spezifischen Versicherungsprodukte, die auf dem Markt zur Absicherung besonderer Risiken aus M&A-Transaktionen angeboten werden, stellen auch außerhalb des klassischen Private-Equity-Geschäfts optimale Sicherungsmittel für M&A-Risiken dar. Entscheidend für die richtige Ausgestaltung in jedem Einzelfall ist eine frühzeitige Einbindung des Versicherers. Die Beteiligten müssen sich jedoch bewusst sein, dass dieses Produkt nur so weit hält, wie es im Markt nicht überproportional belastet wird.
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Zur Person:
Dr. Stefan Simon ist Rechtsanwalt und Partner der SPITZWEG Partnerschaft. SPITZWEG ist eine interdisziplinäre Sozietät mit Sitz in München, die ihre Mandanten in allen Bereichen des Gesellschafts- und Steuerrechts national und grenzüberschreitend berät. Herr Dr. Simon ist als Fachanwalt für Handels- und Gesellschaftsrecht u.a. auf die Gestaltung von M&A-Projekten sowie die Strukturierungsberatung mittelständischer Unternehmen spezialisiert.
Dr. Stefan Simon ist Rechtsanwalt und Partner der SPITZWEG Partnerschaft,
Fachanwalt für Handels- und Gesellschaftsrecht und Fachanwalt für Arbeitsrecht.